新野纺织:政府补贴+产品量价齐升共促中报业绩靓丽

事件:公司发布半年度业绩预告修正公告,预计业绩同向上升,归属于上市公司股东的净利润为1.29亿元-1.43亿元,比上年同期增加90%-110%。

棉价维持高位,纱线价格有支撑:棉价自去年下半年开始大幅上涨,从12000元/吨涨至近16000元/吨,涨幅达30%+。公司产品纱线作为棉花下游,价格也随之上涨。以32支纯棉普梳纱为例,价格从同期19000元/吨上涨至22000元/吨,涨幅20%+。公司棉花库存3-4个月,原材料成本上涨对利润影响有限,吨净利大幅提升。

产能扩张,量价齐升:到2016年底公司总产能达到160万锭,宇华纺织科技公司10万锭高档纺纱项目在去年底顺利投产,锦域纺织公司二期棉纺10万锭及5000头气流纺也在17Q1满产,产能释放对今年上半年业绩形成较强支撑。

未来新增产能方面,募投项目中2万吨高档针织面料项目预计在2017年下半年投产,新增高端产品和产能释放能够进一步提升公司业绩。

政府补贴持续增加:公司在7月5日收到各项补贴7000多万元,远超去年同期1600多万的水平。公司积极响应国家一带一路战略在新疆投资,2016年给公司带来1亿多元政府补贴。政府补贴与产能规模相关联,随着公司在新疆的产能逐渐释放,今年政府补贴有望进一步增加。

高管增持,彰显对公司未来发展信心:2016年7月29日,公司董事、监事和高级管理人员共8人以自有资金增持公司股票,共增持100.4万股,复权后增持均价为6元/股,反映出高管对于公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可。

盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS 分别为0.36元、0.45元、0.56元,考虑到纱线价格稳定在相对高位,订单充足,未来两年还有新增产能释放,给予公司2017年20倍PE,对应目标价7.2元,维持“买入”评级。

风险提示:纱线价格出现大幅下跌;终端销售低于预期的风险。