传媒行业2017年中报前瞻:中报临近,继续聚焦优质成长龙头

33家公司披露中报业绩预测,大部分保持稳定增长。

在我们关注的传媒板块标的中,34家公司披露了中报业绩预告,净利润增速总体基本符合预期,传媒/互联网行业重点公司2017年1-6月净利润增速预测如下(取预测同比上限与下限平均值):

净利润同比增长100%以上的公司有9家:金财互联(919%),东方网络(432%),中南文化(225%),天神娱乐(153%),世纪华通(141%),焦点科技(125%),凯撒文化(125%),帝龙文化(110%),思美传媒(105%)。

净利润同比增长30%-100%的公司有9家:巴士在线(90%),盛通股份(80%),骅威文化(75%),三七互娱(75%),恺英网络(72%),皖新传媒(70%),昆仑万维(70%),游族网络(60%),分众传媒(32%)。

净利润同比增长0%-30%的公司有8家:粤传媒(28%),巨人网络(27%),印纪传媒(25%),利欧股份(25%),力盛赛车(14%),省广股份(13%),万达电影(10%),长城影视(5%)。

净利润同比增长在0%及以下的公司有7家:生意宝(-5%),慈文传媒(-8%),天威视讯(-15%),奥飞娱乐(-15%),共达电声(-25%),麦达数字(-67%),腾信股份(-77%)。

游戏板块中报业绩表现最优,其余子版块存在内部分化。

从子板块来看,

(1)游戏板块所有公司均预告中报净利润正向增长,幅度在20%-160%之间,在所有板块中表现最优,其中游戏板块龙头企业游族网络、三七互娱、恺英网络和昆仑万维的净利润增长均在60%以上。

(2)影视动漫板块中分在明显分化,业绩增长的企业如万达电影、中南文化等,主要原因多为业务扩张与投资收益的增长,而净利润负增长的公司如慈文传媒等,原因是影视剧确认收入时间节点以及新增投入等;

(3)营销板块中也存在内部分化,龙头企业如分众传媒、省广股份等继续保持稳定增长,而部分转型企业出现业绩负增长情况。

维持中期投资策略观点,继续推荐游戏、影视剧,关注院线板块,聚焦细分行业龙头。

1)中短期内技术进步、政策放松所带来的人口及制度红利逐步消退,基于存量用户的深度变现成为行业成长的核心驱动要素,内部开始进入市占率提升阶段,具备优秀商业模式及竞争优势的细分行业龙头有望持续胜出,推荐受益趋势向上领域(游戏、教育、影视、院线等)并有望受益集中地提升的细分行业龙头。产业格局良好并持续保持业绩高增长的行业龙头有望继续保持较好表现。

2)板块方面,持续推荐游戏(手游)、电视剧(网剧),关注院线行业集中度提升及产业链布局可能,短期在政策影响下游戏及电视剧板块本周出现较为显著调整,我们认为市场或过度担心了政策对行业及公司发展的影响,短期调整赋予优质标的中长期布局机会;

3)个股推荐:游族网络、三七互娱、分众传媒、华策影视、慈文传媒等标的,关注中南文化、欢瑞世纪、昆仑万维、恺英网络、视觉中国、万达电影、上海电影等标的。

风险提示:流动性风险,业绩及商誉风险,监管政策风险等。