房地产行业周报:市场看业绩,周期看地产!

地产板块表现为振荡。上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为-0.06%,与沪深300指数相差0.24个百分点(负号为落后沪深300指数,反之为超)。

上周我们观察的148家房地产股中上涨的有73家,下跌57家,停牌17家。

上周市场上房地产股涨幅居前的有中航地产、中茵股份、金地集团、浙江东日和亚太实业,涨幅分别达14.02%、12.99%、9.42%、8.75%和7.72%。

涨幅最小的中体产业、天保基建、珠江控股、世荣兆业和金科股份,涨幅分别为-12.69%、-6.24、-6.08%、-6.03%和-5.50%。

近期观点:近期周期股走出一波独立行情,尤其是地产股在已经形成“抱团取暖”趋势的规模和成长上市房企带领下,吸引了不少投资者的目光。目前对于全年投资增速的一致预期保持在高位水平,但我们认为下半年行业寒冬正在路上,投资增速将面临加速下行的态势,受此预期的影响,估值低、业绩好的房企仍将脱颖而出,成为拥有比较优势的投资标的。

2017年半年度策略:在房企集中度不断提升、宏观经济走势不明朗和的大趋势下,我们以从上至下的逻辑筛选标的,从规模和成长特性出发推荐两类公司:第一类公司是真正占据产业链规模顶端的房企:这类公司具有城市布局广、产业化程度高、产品系列全、成本控制强,以规模或资源见长。重点推荐A股的招商蛇口、保利地产、万科、华侨城和H股的碧桂园、恒大。

第二类公司是快速成长冲击第二梯队的房企:这类公司要么在本轮周期中占据了城市布局高点或是采用了低价拿地策略,以成长速度快或货值充裕给市场带来估值提升的巨大想象空间。重点推荐A股的阳光城、新城控股、蓝光发展、荣盛发展和H股的旭辉控股集团。

本周投资组合:上周我们的投资组合累计绝对收益为-2.02%,与房地产指数(中信)差距-1.96%。本周投资组合无变化,重点关注深耕粤港澳大湾区的房企:世荣兆业(34%)、华发股份(33%)和保利地产(33%)。

租赁用地或成为我国住房制度“租售并举体系”建立的重要切入点。上海挂出的两块自持用地引发市场热议,预期政府的真实意图是通过租赁用地引导房价市场预期,从而提升租赁市场的性价比和体量。

上周福州环比上涨最大,环比涨幅达447.06%,另外排前的有厦门环比上涨107.74%和广州环比上涨45.75%。环比涨幅较小的几个城市分别为:南京环比上涨-8.18%、深圳环比上涨-22.56%和济南环比上涨-59.76%。