钢铁行业周报:7月首周钢价继续震荡上行,钢企盈利水平不减

上周钢材价格继续震荡上行。上周是7月第一周,钢材价格指数环比继续上升。板材指数涨幅继续高于长材指数,板材指数与长材指数价差进一步缩小。现货价格方面,全国整体价格均有所回升,总体涨势较前周有所扩大。从上周长材和板材价格涨幅来看,板材价格涨幅与长材价格涨幅并未如前期那样大幅拉开,而呈现彼此共振的现象,反映整个钢材市场下游需求仍然较为强劲,并不如市场前期预计那么悲观。期货价格方面,上周螺纹钢主力合约和热卷主力合约收盘价继续走强,其中螺纹钢期货贴水进一步回落。国际钢价方面,上周国际钢价整体整体盘整运行。北美市场基本持稳,欧洲市场平稳趋强,亚洲市场维持强势。总体来看,短期内国内钢材价格或维持高位震荡趋势,国际钢材市场则以盘整运行为主。

供给环比再次扩张,库存继续缓慢下降。供给方面,高炉开工率环比上升,高炉检修容积下降,供给端再次扩张。社会库存方面,钢材社会库存仍呈缓慢下降态势,螺纹钢库存再次由降转升;板材类库存继续下降,反映市场对板材类产品终端需求强劲。企业库存方面,建筑钢厂螺纹钢和线材库存继续小幅下降。

进出口环比上升,但出口同比仍下降。5月份,出口和进口钢材环比均小幅上升,但出口同比下降明显。但由于国内钢价仍较高、钢厂盈利丰厚、出口意愿不强,且出口环境不容乐观,6月份钢材出口或将维持现有水平或小幅下降。

主要原料成本整体继续抬升。铁矿石上周价格上升较明显,港口库存继续下降,但仍在1.4亿吨以上高位,供给压力不减。上周焦炭价格环比持平,但焦炭价格仍有反弹动力。普碳废钢价格继续上涨,短期将继续走强;铁矿石海运费小幅下降。整体而言,上周主要原料成本整体继续抬升。

钢厂盈利维持高位,品种毛利水平环比上升。上周全国及河北钢厂盈利面环比持平,盈利水平不减。从代表品种毛利测算来看,根据我们品种毛利模拟模型计算,上周螺纹钢、热轧卷板毛利环比均继续上升。从当前市场来看,三季度钢铁企业盈利水平或将维持在现有水平附近波动。

投资建议:上周市场整体走势较强,申万钢铁板块涨幅位居全市场第二。钢企二季度盈利水平或将超过一季度引爆了市场对钢铁板块的追捧。再结合市场资金面整体仍较为宽裕,投资者预期及心态偏向乐观。个股方面,建议关注细分行业龙头股以及业绩弹性大的钢铁股,如太钢不锈(不锈钢龙头+地方国改催化),南钢股份(业绩预增+大股东增持)等。

风险提示:供给侧改革政策推进低于预期;宏观经济下行、需求不及预期;利率持续上行。