现代服务行业周报:政策整体趋暖,重视中报估值叠加效应标的

上周行情:上周餐饮旅游板块下跌1.50%,相对沪深300指数下跌1.64%。在申万休闲服务二级行业中,酒店板块呈上涨趋势,增幅为0.12%,餐饮、旅游综合和景点板块均呈下跌趋势,跌幅分别为3.52%、1.80%、1.36%。教育板块下跌0.08%,相对沪深300指数下跌0.22%。

行业动态:6月29日,辽宁省率先发布《关于鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的实施意见(公开征求意见稿)》,是新版《民促法》实施前首个省级民办教育实施细则。《实施意见》在秉承《民促法》修订稿精神的基础上,对分类管理、退出机制、税费优惠等方面进行更加细致明确的规定。

我们认为,辽宁省《实施意见》的出台具有标志性意义,1)为后续省市的细则落地形成借鉴,各地实施细则或加速出台,而各地实施细则或有所不同,但整体政策倾向是利好民办教育的;2)实施分类管理,有利于规范民办教育市场,行业集中度有望提升;3)分类管理后价格的自主定价权利更大,价格将充分由市场决定,而教育的不可逆(特别是K12阶段)将使得更多的需求向优质教育资源倾斜,营利性优质民办学校将具备更大的业绩弹性。

本周投资观点:本周,教育板块迎来新版《民促法》实施前首个省级实施细则落地,预计接下来会有更多省市跟进,政策催化因素开始显现。在此基础上,叠加中报行情因素,我们维持教育板块“强于大市”评级。我们重点推荐皖新传媒(601801):传统白马,资源整合能力出众,中报业绩增长显著;百洋股份(002696):非公开发行事项落地,双主业格局逐步形成;开元股份(300338):教育业务快速发展,中报业绩有望超预期;世纪鼎利(300050):非公开发行落地,职业教育稳步发展。

暑期来临,旅游业迎来传统消费旺季,我们维持酒店、餐饮旅游板块“强于大市”评级。优质景区股存在一定补涨机会,建议关注景区龙头标的以及存在外延扩张+改革预期的景区企业。

风险提示:突发事件或自然灾害发生的风险,市场系统性风险,公司业绩不达预期的风险。