计算机行业2017下半年投资策略报告:投资价值,观察情绪

行业核心观点:

行业整体估值水平回落到历史中枢附近,但横向比较行业相对估值仍无优势。由于高压监管与估值压缩的市场环境没有发生重大变化,仍然选择估值合理、业绩确定性好的行业白马。同时,人工智能技术引领的行业升级与变革在逐渐兑现,有望引起市场情绪复苏与切实业绩的体现,主要关注语音交互、安防、自动驾驶、金融与医疗等领域的产品与服务升级。同时《网络安全法》落地后,政策不断加码的信息安全板块仍然值得关注。

投资要点:

继续关注行业白马:行业TTM回落至48X左右,估值消化仍在进行,但板块产生分化,PEG合理的个股走势企稳,下半年业绩确定性高、估值具有安全边际的行业白马仍然具备较大的吸引力。

人工智能影响深远,关注消费级产品:机器学习引领的人工智能热潮,从快速被大众所认知,从目前来看对于市场情绪有着积极的影响。在算力、数据、算法共同发展的前提下,人工智能带来的技术改善是真实而有潜力的,随之而来的传统产业业态更新和升级,有望为企业带来切实的业绩改善。平台级技术公司具备先发和卡位优势,而消费层面的创新也有着广阔的市场空间,同样值得关注。语音、视觉、金融等领域的落地方式最为清晰,下半年值得关注。

信息安全行业增速稳定:信息安全整体增速稳定,随着信息化的深入与国际形势的复杂,网络安全政策的推进力度有望进一步加强,尽管目前以政企客户为主的市场格局难以变化,但工控安全、云安全布局完善的行业龙头有望最先受益于政策推动下市场空间的逐步延拓。 给予行业“同步大市”评级:选择估值具有安全边际、PEG合理的行业白马,密切关注技术落地与政策推进的进展,综合推荐关注:同花顺,东方国信,超图软件,广联达,美亚柏科。

风险提示:商誉减值风险;政策落地不及预期;市场系统性风险