军工行业周报:055型驱逐舰下水,开启大舰新篇章

细分行业观点:

舰船:建议关注中船重工和中船防务。大舰将是未来海军重点发展的领域。近几年中国下水舰船数量逐步增多,但以近海防御的小吨位驱逐舰居多,据统计,2008 年~2017 年1 月,共建成25 艘054A 型护卫舰;2013 年~2017 年,共建成31 艘056 型和056A 型护卫舰。随着近小型护卫舰逐步换装完成后,大型护卫舰将逐步成为未来建造的重点,大型护卫舰的造价更高、工期更长,列装数量也会相对减少,预计未来舰船下水数量增速将逐步放缓,但该领域的支出不会放缓。

航空:建议关注直升机领域的稀缺标的中直股份、航空领域连接器龙头中航光电、注入“彩虹”无人机资产的南洋科技。随着中国空军走向攻防兼备的战略目标,我国新一代飞机也开始逐步列装,未来飞机领域必将实现批产放量,J-20、运-20 等飞机会逐步迎来换装高峰。直升机领域,中国缺口在1,000 辆以上,未来随着直-20 的定型,军用直升机将迎来列装的利好。随着FC-31 和直-19E 等高端军贸机型的相继出现,飞机军贸领域的竞争力不断增强,预计军贸销售将有量的突破。

在战斗机和运输机领域,受制于国产发动机的产能问题,列装速度预计会相对较慢,建议中短期关注直升机领域。

国防信息化:建议关注技术壁垒高的国睿科技和四创电子。物理域的联通基本已实现,未来基于大数据、人工智能等技术为基础的信息域的联通将是建设的重点。国防信息化是民参军企业的重点切入领域,竞争也更加激烈,北斗、计算机等设备竞争已经比较激烈,目前没有龙头企业。国睿科技在2016 年6 月豁免了禁止同业竞争的条款,真正意义上成为了中电14 所资产未来上市的平台,建议关注。

投资建议:6 月以来军工板块在波动中持续反弹,当前时点,建议关注估值合理、有明显业绩增长预期的标的,建议关注中航光电、国睿科技、中直股份。