6月PMI点评:经济“稳中求进”,监管“亦步亦趋”_股票频道

全球PMI共振,中国经济短期平稳,PPI 环比下降幅度略有回升。2017年6月份官方制造业PMI指数为51.7%,高于上月0.5个百分点,已连续11个月处于扩张期。中国作为全球制造业重要一环,与主要经济体PMI共振回暖趋势不变。新订单指数近乎连续16个月处于扩张期,而新出口新订单指数和非制造业新订单指数也分别连续8个月和10个月处于荣枯线上,显示生产需求短期仍然平稳。6月原材料库存继续上升0.1个百分点而产成品库存指数延续下滑0.3百分点。主要原材料价格指数结束4个月下滑上升0.6个百分点至50.4%,暗示6月PPI环比接近-0.23%,6月PPI同比将与上月接近,约为5.6%。

上游价格因素减弱,中游扩张趋势继续,金融监管空间增大。随着PPI缓慢下滑,上游利润增长的价格因素开始消散,一定程度上减轻了中游压力。制造业新订单与原材料库存扩散指数之差与上月回升0.6个百分点,尽管低于前期高点,但供给侧改革仍在继续。我们预估财新6月PMI为50.6%。2季度中国经济增速将相对稳定,使得金融监管将更有空间,债市收益率易上难下。