食品饮料行业周报:继续推荐白酒、伊利,重视啤酒机会

继续推荐白酒,未到言顶时,五粮液渠道库存较低,贵州茅台近期实际成交价上涨至1,400元,下半年全行业价格有望全面上移,重点推荐山西汾酒、五粮液、贵州茅台、酒鬼酒。乳品需求超预期,伊利充分享受消费升级,据草根调研,17年2季度收入增速环比1季度有望明显提速。重视啤酒机会。

中银观点。

继续推荐白酒,未到言顶时。品牌白酒强劲复苏,18年业绩有望继续提速,全行业价格全面上移,趋势向好,继续重点推荐。本轮白酒全行业虽然仅是弱复苏,但对于以上市公司为主体的品牌白酒则是强复苏,预计上市公司17-18年收入可实现年均20%的较快增长,其中18年业绩有望继续提速。由于经销商惜售,近期茅台实际成交价上涨至1,400元,即使茅台7月加大市场投放量,我们判断价格稳在1,300元以上的概率很高,下半年全行业价格有望全面上移,从而带动市场情绪升温。从投资角度,我们认为只要白酒估值处于合理范围之内,趋势比估值重要。

重点推荐山西汾酒、五粮液、贵州茅台、酒鬼酒。

乳品需求超预期,伊利充分享受消费升级。中国消费特点将推动乳业产品结构继续升级,三四线城市需求超预期,竞争格局有望改善,奶粉注册制负面影响减弱。

重视啤酒机会。行业需求继续承压、青啤20%股权可能出现变更、燕啤高管团队新老更替,这三件事可能推动啤酒龙头17-18年实现强强联合,带来净利率提升的机会。

重点公司更新。

五粮液,目前普五计划普遍执行到6月,一批价790元,渠道库存较低。

贵州茅台,经销商计划普遍执行到5月,由于经销商惜售,近期茅台实际成交价上涨至1,400元,过去2个月渠道库存上升,不过总体仍处于合理水平。伊利股份,根据我们草根调研,17年2季度收入增速环比1季度有望明显提速,包括液体乳和奶粉。

行情回顾。

上周沪深300上涨1.2%,食品饮料行业上涨1.3%。食品饮料板块中,食品综合行业涨幅最大,上涨2.4%;软饮料行业跌幅最大,下跌2.3%。

行业重大数据变化。

进口葡萄酒数量4月同比下跌4.2%,环比下跌7.1%,进口单价4月同比下跌13.9%,环比下跌8.3%;进口大麦数量5月同比上升23.5%,环比下跌42.2%,进口单价5月同比下跌15.7%,环比下跌1.4%;原奶价格上周同比持平,环比下跌0.9%;生猪价格上周环比上涨4.2%,6月环比上涨10.6%;仔猪价格上周环比上涨0.9%,6月环比下跌5.5%;猪粮比8.45:1。

关注组合。

山西汾酒、五粮液、贵州茅台、酒鬼酒、广弘控股、伊利股份。

风险提示。

茅台放量导致价格下行。