环保公用行业周报:中报季来临,关注业绩高增长带来的估值下移机会

行情判断:中报季来临,关注业绩高增长带来的估值下移机会:从年初至今,蓝筹股出现大幅上涨,在此背景下,价值投资呼声日盛,对贵州茅台等蓝筹股的预期也越来越高。我们认为价值投资并非只购买超级蓝筹白马,同时,也不是在任何价格下都要购买,在当前估值水平下,我们认为环保白马股展现的价值优于大盘蓝筹股,在大盘蓝筹行情的扩散作用下,中盘蓝筹有望引起市场关注。同时2017年中报季即将来临,环保行业二季度营收入和归母净利润占全年比例远高于一季度,从已披露业绩预告的环保公司来看,行业仍维持高增长,预计2017年中报环保行业整体归母净利润增速超过30%,将带动行业整体估值大幅下降,环保股的投资机会进一步凸显。建议关注碧水源、东江环保、瀚蓝环境等中等市值白马。

行业观点:水污染防治法修正案通过,政府责任大幅强化,污泥、污水提标改造、工业废水处理迎来新篇章。2017年6月28日,人大常委会通过并公布了修改《水污染防治法》的决定,修改后法规自2018年1月1日起施行。我们认为,本次水污染防治法修正案首先从大方向上明确了水污染防治法的目标并非以治污为主,而是为保障水环境质量彻底改善制定基本法。其次,法规尽可能细致的对涉及水环境开发利用、监管的各类主体、污染事件的可能类型、各类主体的权责、处罚标准及依据等事项作出了详细规定,使得当下大部分难以处理的水污染案件均有法可依,并明确了各级政府的职能、监管方法与追责方式。最后,从市场的角度出发,2018年1月1日起修正案正式施行,在未来半年内,以下两大市场有望率先出现投资加速:

城镇集中污水处理设施提标改造:仍有相当部分集中污水处理厂由于超负荷运转、管理不到位、设施老化等问题难以达标处理污水。修正案实施后污水处理厂需取得排污许可后方可处置污水,处置不达标将面临按日处罚的巨大风险,未来半年提标改造市场投资有望加速释放,市场空间千亿以上。

污泥处置:修正案明确了污泥处置主体,因此,不具备污泥达标处置能力的污水处理厂必须找到第三方处理或自建污泥处理设施。目前我国污泥综合处置率不足30%,每吨污泥达标处理成本达500元以上,估算全国污泥处理所需投资近千亿。

建议关注标的:中金环境、天翔环境、兴源环境、碧水源、国祯环保、津膜科技。