石油开采行业研究:每周油记,美国产量曝12个月最大降幅,油价拐点到了?

美国能源信息署EIA 的周化数据截止日2017 年6 月23 日的报告显示美国原油产量暴降10 万桶/日,这是过去12 个月以来最大的产量降幅,震动了市场。我们首先需要特别提到的是:本周EIA 的数据从数据本身初步同我们之前关于“美国原油产量增速有可能放缓,美国阿拉斯加原油产量有可能出现5-10 万桶/日下降”的预判吻合。于此同时,我们也要特别说明的是:EIA的原油库存数据虽然是当前全球油价变动的最直接驱动,但是影响EIA 原油库存的美国原油产量数据并非真实产量数据,而是基于STEO 外推法的估算数据,因此单周的产量数据出现向下修正并不代表产量出现真实的下降。

美国原油产量出现了10 万桶/日的巨幅向下修正。我们认为:这个向下的产量修正需要一分为二来看,这主要是因为EIA 的美国原油产量数据是美国本土48 州产量和美国阿拉斯加州产量的加总。我们认为其中美国本土48 州的原油产量数据出现5.5 万桶/日的向下修正不排除是单周现象,但是美国阿拉斯加州的产量下降是典型的季节性因素驱动,并不是单周现象。

我们依旧认为今年的WTI 油价中枢在45-55 美金/桶运动的概率很大。我们认为当前的美国原油产量单周突降并不会成为WTI 在暑期突破55 美金/桶的驱动,尤其是在暑期需求峰季竟然出现全球海上浮式库存再次大增的诡异情形。

全球海上原油浮仓在今年1 月份和2 月份初期处于今年的以来的最高水平,此后便一路下降,在今年4 月份达到今年以来的最低水平,但是在4 月份后,随着暑期需求旺季的到来,海上原油浮仓竟然开始一路上行,更是在6 月份一度持平今年2 月初创下的记录。我们认为在原油浮仓反季节走高的情形下难以对油价大幅破位上升提供有力支撑。

原油价格为44.93 美元/桶,布伦特原油价格为47.42 美元/桶;天然气价格为3.042 美元/百万英热单位。(注:最新收盘价)风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。