新三板研究周报:挂牌企业数量增速放缓,快速扩容时代已经过去

每周观点:挂牌企业数量增速放缓,快速扩容时代已经过去。上周新三板市场两大主要指数均出现下跌,其中三板成指(899001)上涨0.98%,三板做市(899002)指数下跌0.53%,做市指数11 连阴再创年内新低,市场情绪跌至冰点。6 月23 日全国首例非法经营“新三板”股票案在上海静安区法院宣判,严监管态势仍在延续,新三板市场的低迷、融资难度的增加也使得市场扩容速度有所放缓,今年以来每月挂牌数量增速逐步放缓,快速扩容时代已经过去。在扩容速度放缓的同时,摘牌步入常态化,今年以来共有接近150 家公司从新三板摘牌。另外市场流动性难题也是的挂牌企业融资难度大增,在企业数量仍大幅扩容的背景下,融资金额甚至出现下降。如我们之前的观点,今年监管趋严仍然是新三板的主旋律,市场谨慎情绪未见明显改善,建议投资者关注增长持续性良好的挂牌公司。

市场及政策要闻回顾。1、全国首例非法经营“新三板”股票案在静安法院宣判。2、新三板创新层变动:天际数字保层23天后遭调层。

上周市场交易回顾。上周新三板市场成交额环比大幅回升。全周成交10.17亿股,周环比上升12.8%,总成交金额为49.51亿,周环比上升7.3%,其中协议交易总量为7.38亿股,协议交易总额为36.98亿元;做市交易总量环比下降15.6%,交易总金额环比下降16.8%。估值方面,三板成指市盈率(TTM)29.39倍,三板做市指数市盈率(TTM)22.19倍。协议转让涨幅前6家公司涨幅超过500%,盖娅互娱成交4.56亿,百姓网成交1.86亿;做市转让涨幅超过40%的企业4家,联讯证券成交1.06亿元,伊禾农品成交4505万元。

挂牌/做市/定增情况:新挂牌企业数量达到11312家,周募资总额环比下滑。新挂牌方面,上周新挂牌新增18家企业,总挂牌企业数量达到11312家,行业分布主要集中TMT、大消费和先进制造中。上周做市企业数量新增3家,做市企业总数为1546家。公司定增方面,上周有43家发布定增公告,预计共募集资金合计28.40亿,平均每家募集资金为6605万元,平均增发市盈率为27.37倍,周募资总额环比下滑,其中募集资金最多的振华新材(870341.OC),共募集资金10亿元。

多角度挖掘优秀企业。相对于A股,新三板主要从行业、公司及市场三个维度寻找:1)行业的潜力和特征;2)公司的管理、产品、财务及治理结构等基本面;3)市场的交易、分层及转板潜力等。根据以上思路,本周我们重点挑选的公司有贝特瑞(835185)、金力永磁(835009)、蓝海之略(834818)和威丝曼(833957)等,建议重点关注。

风险提示。政策风险、产业进展低于预期、估值较高、毛利率下降等。