原油周报第7期:利比亚尼日利亚持续增产,亚洲需求预期下调

供给持续增加,油价持续下跌创新低

本周利比亚、尼日利亚、美国持续增产,EIA原油库存降幅超过预期但大量原油库存短时间仍难以消化。受诸多利空因素影响,布伦特原油价格和WTI原油价格分别下跌3.72%和3.51%,收于45.61美元/桶和43.17美元/桶。美元指数交投于97.30附近。

美国石油钻井机数增加11座,商业原油库存减少245.1万桶

美国石油活跃钻井数增加11座至758座,保持连续22周增加,为2015年4月以来最高。油气钻机总数增加8台至941台,较去年同期增加520座。美国原油及石油制品总库存减少269.8万桶至20.352亿桶,美国商业原油库存减少245.1万桶至5.091亿桶。美国国内原油产量增加2.0万桶/天,至935万桶/天。

5月OPEC产量上升,较上月增加至3214万桶/日

OPEC5月原油产量为3214万桶/日,较上月增加33.6万桶/日,主要受减产豁免国利比亚与尼日利亚增产影响。沙特产量994万桶/日,较上月增加0.2万桶/日;利比亚产量73万桶/日,较上月增加18万桶/日;尼日利亚产量168万桶/日,较上月增加17万桶/日。

石脑油裂解价差、PDH价差与MTO价差较上周扩大

丁二烯、石脑油、纯苯、丙烷价格均下滑,乙烯、丙烯、甲醇价格上升。相比上周,石脑油裂解价差、PDH价差与MTO价差均扩大。

供给持续增加,亚洲需求预期下降,去库存仍需时间

伴随着对原油市场供应过剩的忧虑,今年上半年油价已下跌约20%。从我们近期跟踪的数据来看,这一问题短期仍将持续。供给侧,除美国持续增加产量外,自Wintershall油田问题解决后,利比亚原油产量已增逾5万桶/日至88.5万桶/日。同时尼日利亚产量也在继续反弹,该国邦尼(Bonny)级轻质原油8月出口量料将达到22.6万桶/日,高于7月的16.4万桶/日。需求方面,虽然美国库存数据本周下降,但是以中印日为代表的亚洲原油进口国的需求却呈下降趋势。中国5月原油进口仍接近纪录高位,相关人士预计,受国内成品油过剩格局影响,三季度有近10%的产能停产;印度因废除大额纸钞措施的后续效应拖累石油消费,5月石油进口较上月减少逾4%,降至420万桶/日;日本由于受到人口老龄化以及汽车燃料改革等影响,需求较05年高点处有大幅回落。亚洲超大型油轮数据也证明了这一点,本周五艘超大型油轮被租用,用来存储未卖出的石油,此前马来西亚南部海域已经停泊着大约25艘巨型油轮。

投资建议:我们认为,油价后续将持续涨多了就回调,跌多了就涨的区间波动格局,当前原油价格已经逼近区间波动的下限,随着北半球夏季驾驶高峰期来临需求增加,油价有望逐步反弹。建议逐步布局跟原油价格正相关的标的:一是海外资产油气收购,我们首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源,其次是新奥股份、中天能源和洲际油气;二是炼化,如中石化、恒力股份、华锦股份;三是石化产业链,如涤纶长丝、PTA、丙烷脱氢等企业。