医药生物行业:总局正式加入ICH,中医诊所限制松绑

投资要点:

行业动态跟踪。

本周主要政策在中医方面,国务院法制办就《中医诊所备案管理暂行办法》和《中医医术确有专长人员医师资格考核注册管理暂行办法》公开征求意见。既4月份意见稿征求意见后,可以说是离正式出台又进了一步。这两份文件可以说大大放开了中医的限制,首先在诊所方面,报拟举办诊所所在地县级中医药主管部门备案后即可开展执业活动,而在过去审批中场所、人员和诊所数目都有所限制,另外在中医人员方面,以师承方式学习中医或者经多年实践,医术确有专长的人员,可以申请参加中医医术确有专长人员医师资格考核,民间传承获得了认可。我们认为通过对中医人和中医诊所的松绑,有利于中医的发展壮大,也将持续提升中医的认可度。

本周原料药价格跟踪。

抗生素价格这周价格没有更新;维生素方面,本周维生素A价格和泛酸钙(鑫富/新发)价格出现小幅下跌外,其他品种价格均与上周持平。其中维生素A与上周相比下跌1.50元/kg,泛酸钙(鑫富/新发)价格与上周相比下跌5元/kg。

本周医药行业估值跟踪。截止到2017年6月23日我们采用一年滚动市盈率(TTM,整体法),剔除负值影响,医药生物整体市盈率处在39.37倍,与上周相比有所提高,略低于历史估值均值(40.60倍)。截止到2017年6月23日,医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.13倍,比上周下降。本周子板块涨跌互现,其中医药商业表现较好,中药和化学制剂也略有上涨,而医疗器械表现较差,还有生物制品和化学原料药、医疗服务也有所下跌。

周策略建议。

本周大盘继续反弹走势,不过力度仍有待确认,短期内政策方面,可以重点关注中药企业和创新型药企受益政策利好带来的投资机会;另外随着中期业绩的预披露,建议持续关注业绩超预期和高送转题材个股,如恩华药业、千红制药和新光药业等。中长期方面,持续关注医改和国企改革等主题受益个股,如中国医药、南京医药、新华制药和千金药业等。另外也可以选择白马龙头个股和中药大品种企业作为避险的首选,如恒瑞医药、天士力和片仔癀等。在重点跟踪股票池中,我们重点推荐新华制药(000756)、仙琚制药(002332)以及华润三九(000999)。

风险提示。行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。