电力设备与新能源行业周报:新能源汽车积分制呼之欲出,新能源汽车6月放量可期

行情回顾:上周电力设备板块上涨0.99%,同期创业板上涨1.16%,沪深300下跌1.49%,涨幅在申万28个子行业中排第6名;从估值层面来看,电力设备整体估值38.3倍,相当于创业板估值77.54%。子板块中,锂电池、新能源汽车电机电控表现最佳;个股方面科泰电源、当升科技涨幅居前。

行业热点:新能源汽车产销逐步走强,6月放量可期。5月份,我国新能源汽车产销量分别为5.1万辆和4.5万辆,同比分别增长38.2%和28.4%,展现出新能源汽车产销逐步走强的特征。新能源乘用车产销已步入正轨,经济型电动车放量略超预期;新能源商用车环比大幅提升,趋势向好。利好政策密集出台,客车政府采购启动,新能源物流车及新能源客车销量6月大概率复苏,新能源汽车放量在即。

本周专题:积分制呼之欲出,强势托底补贴退坡。6月13日,工信部发布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》(简称《办法》)的征求意见稿。此积分制度从2018年开始实施,比预期的早一些。新能源车积分要求2018-2020年新能源乘用车积分比例分别达到8%、10%与12%。积分多少与整车续航里程呈线性关系,另外加入了能耗倍数指标。此积分制度将引导车企向生产新能源汽车倾斜,向高能量密度倾斜。积分政策是从中长期为新能源汽车的发展做强制性的‘政策托底’,积分制承接新能源乘用车补贴退坡,推动行业持续发展。

投资建议:对于新能源汽车产业链,在政策不确定性消除,产销逐步走强的背景下,按照供需格局布局,优选供需格局良好且引领技术潮流的细分环节:1)拥有资源优势或技术壁垒的上游材料企业,订单确定性较强,价格下行压力小,6月份放量可期的环节,推荐锂盐龙头天齐锂业,雅化集团;华友钴业;杉杉股份,当升科技;沧州明珠,创新股份,星源材质;诺德股份;2)频中大单,打入主流车企核心供应链的三元锂电龙头:国轩高科,亿纬锂能;3)进入核心供应链的核心零部件,宏发股份,方正电机。对于传统电力设备板块,持续建议关注一带一路行情,及配网PPP加速落地的可能,推荐特变电工,平高电气,海兴电力等。

风险提示:新能源汽车放量不及预期,电改进程不达预期。