银河医药周观点:科技部发布多个医药健康相关十三五规划

【一周观点】

上周前期表现突出的大盘股回调,医药板块表现好于大盘。医药板块中前期表现好的如复星医药、华东医药等低估值龙头公司开始回调。我们认为回调即是介入机会。医药板块当前依然重点配置龙头&低估值公司,如恒瑞医药、乐普医疗、上海医药、华润双鹤、华润三九、华东医药、康美药业等。此外,我们继续看好ST生化(快速增长的血液制品潜在龙头),乐普医疗(心血管大健康生态圈),华兰生物(血液制品龙头企业),长春高新(快速成长的生物药龙头企业),东北制药(VC景气周期来临)。

我们对于医药板块整体维持相对谨慎判断,一方面,前4个月医保控费压力依然较大,在参保人数增长49%的情况下(两保合一及三保合一原因),基金支出只增长24%。另一方面,从医院终端数据来看,前3个月的增速仅有3.6%,创近几年新低。但是从结构上来看,部分治疗性的刚性用药保持较快增长,主要是中药注射剂和辅助用药下滑导致。因此,我们认为从投资上来讲也分开来看,优先考虑临床刚性需求的处方药的龙头企业,规避辅助用药与中药注射剂。

【中期观点】

2017年投资策略:1. 推荐低估值龙头公司。我们分析了全球医药巨头的成长性与当前估值情况,并与国内的前25位的大市值白马股的成长性和估值进行比较,我们认为国内大市值白马股具有投资价值。关注上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业、东阿阿胶、科伦药业等;2. 看好血液制品行业持续高景气度。看好ST生化、华兰生物等;3. 看好受益两票制等政策的医药流通行业。两票制+营改增将合力促进流通行业集中度提升,利好医药商业龙头公司,看好九州通、上海医药、国药一致等;4. 看好创新药的发展前景。国内创新药的发展环境越来越好。看好恒瑞医药、亿帆医药、贝达药业等公司;5. 看好制剂出口行业。我们看好华海药业、人福医药、翰宇药业等公司;6. 看好医疗服务的发展前景。看好爱尔眼科、信邦制药、益佰制药和美年健康等公司;7. 看好受益一致性评价的CRO和药用辅料。看好泰格医药、尔康制药、山河药辅等公司。