我们曾于5月9日指出,随着监管层金融监管加剧,市场风险偏好下降对于具有高杠杆、高贝塔和高估值的军工行业形成直接冲击,中证军工指数自高位以来下跌幅度超过20%,短期风险大部分释放,军工股近期建仓时机或随时出现。近两周来,军工板块连续收涨,我们认为,虽然市场底部仍不好判断,但经过前期调整后民参军上市公司对应17年盈利预测的PE仅为30多倍,而军工集团下属上市公司PE仅为40多倍,从估值角度看已经位于历史区间中下部。考虑到从18年开始,一方面,军改对于订单的不利影响或将逐步消除,另一方面,十三五期间先进武器大量供给的状态或将在18年逐步出现,因此我们认为军工股作为高贝塔板块或进入左侧配置区间,建议关注业绩确定性强、前期跌幅较大、需求最为迫切的武器装备最为直接受益的标的。看好军工股三条投资主线。第一,受益于国防武器装备升级的标的;第二,受益于研究所改制和混改等政策提振的标的;第三,内生增长稳健、估值较低的民参军标的。
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