电力设备与新能源行业动态点评:五月新能源车恢复性增长,关注需求复苏带来估值修复投资机会

6月12日,中汽协召开5月汽车产销情况发布会。在新能源汽车领域,新能源汽车产销分别完成5.1万辆和4.5万辆,同比分别增长38.2%和28.4%。其中纯电动汽车产销分别完成4.4万辆和3.9万辆,同比分别增长52.5%和49.0%;插电式混合动力汽车生产0.8万辆,销售0.7万辆,同比分别下降9.3%和28.3%。我们依旧维持二季度乘用车持续放量、商用车三季度逐渐走高的判断,今年行业整体是“以量补价”的行情,推荐“守正”买龙头和“出奇”寻变化的择股思路,把握需求复苏带来估值修复的投资机会。

分车型来看,纯电动乘用车销售约3.17万辆,环比增长约30%,同比增长约84%,其中A级车销量7605辆,同比增长90%,环比增长45%,A00级车销量1.35万辆,同比增长104%,环比增长18%。插电式混合动力乘用车销售0.63万辆,环比增长32%,同比下滑29%。通过同比和环比数据比较,纯电动乘用车销量有了较大提升,A级车与A00级车依旧延续了四月的增长。我们认为纯电动乘用车今年将是行业增长的主要来动力,市场也在由政策驱动向需求驱动过度。

近期新能源汽车板块内个股回调明显,我们认为一方面受市场风格切换影响,成长股吸引力相对不足;另一方面由于补贴影响,影响客车和物流车需求短期出现明显下滑,导致资本市场对新能源车全年销量产生极强的怀疑情绪。我们依旧坚持二季度乘用车持续放量、商用车三季度逐渐走高的判断。虽然锂电池厂商短期面临去库存的压力,但一般厂商的库存大概是一个半月,如果市场能够如期放量,会迅速盘活整个产业链的库存,行业的景气度依旧存。

我们维持六月份是比较好的布局时点。虽然短期出现了“量价齐跌”的周期性底部,但调整是行业从“政策市”向“需求市”转换的阵痛,中期行业将出现“以量补价”的大趋势,长期来看龙头企业盈利的差异性将会比较明显,具备较强的溢价基础。我们依据两条主线进行选股:1)“守正”买龙头,推荐关注三元锂电龙头(国轩高科、亿纬锂能)、正极材料龙头(当升科技、杉杉股份)、电解液龙头新宙邦、隔膜龙头星源材质、铜箔龙头诺德股份、锂电结构件科达利;2、“出奇”找变化,外延并购电动车板块标度带来的业绩弹性,推荐关注创新股份、新纶科技、双杰电气、东旭光电。