5月财政收支数据点评:收入降支出涨,财政赤字重现

观点

减税降费和高基数影响下,财政收入增速进一步放缓。5月财政收入同比较上月回落4.1个百分点。去年同期“营改增”试点全面推开,营业税集中清缴,导致营业税和增值税总值达到4686亿元,拉高基数。今年5月增值税为4042亿元,同比下降13.8%,跌幅继续扩大2.6个百分点,其中改征增值税下降44.6%,影响本月税收收入增幅下降8.4个百分点。年初以来,国务院下发5批减税降费措施,减税降费力度加大,非税收入自3月份以来持续下降,5月份同比转为负值,为-12.5%。

财政支出节奏回调,资金重点支持科技与民生。5月份财政支出同比较上月提高5.4个百分点。从主要支出项目情况看,财政支出增加主要由于地方政府债券付息增加,5月份债务付息支出2413亿元,同比增长39.4%。从其他资金流向看,科学技术、住房保障、社会保障和就业等领域支出增长较快,同比分别为25.9%、23%、21.2%,均在20%以上。总体上看,国家仍保持积极财政政策,但更加注重支出节奏和领域的调节,相比于去年基建投资火热的情况,今年财政资金更倾向于支持民生领域。

调控效果传导,地产投资出现转弱迹象,土地出让收入增速放缓。1-5月累计,政府性基金收入同比增长28%,增速较上月提高4.3个百分点。地产调控效果逐步显现,销售端弱势传导至投资端,导致房地产商拿地欲望减小,致使土地使用权出让收入同比增长32.8%,较上月回落3.6个百分点。

减税降费效果显现叠加支出节奏调整,5月份再现财政赤字842亿元。随着“营改增”高基数回落,预计6月份增值税同比将由负转正,带动财政收入同比的回升,但是冲抵国家减税降费政策影响后,预计财政收入绝对值增长有限。考虑到政策方面对民生领域的支持,特别是对住房保障方面的规划,将进一步带动财政支出增加,预计6月份继续出现财政赤字。

风险提示:经济下行超预期,进口不及预期。