劲拓股份调研简报:焊接设备创佳绩,智能视觉添新力

公司经营管理优秀,主业电子焊接设备业绩稳定。

公司2016年大力推进事业部改革,实行专业化运作,管理成效斐然。

公司焊接设备仍占据60%的营业收入,为公司最主要的业绩点。

新的募投项目总计投入资金2.3亿元,以提高现有产能,完善产品结构,增加研发优势。未来增长看点在于智能机器视觉类产品。智能机器视觉类产品主要包括AOI、3D-SPI、生物识别模组贴合设备三类。

AOI设备。公司2009年通过技术收购和引进人才的方式自主研发、生产并销售AOI设备,作为公司波峰焊回流焊等焊接产品的良好补充。

SPI设备。SPI设备是应用机器视觉来对电路板上的锡膏进行检测,公司于2013年通过收购获得了SPI产品的生产技术。3D-SPI是PCBA线上不可或缺的高端设备。

生物识别模组贴合设备。2016年公司通过自主研发推出生物识别模组贴合设备,该设备推出后实现了进口替代,并实现了批量销售。该类设备未来会成为公司主要的利润增长点,将作为一个主营业务独立出来。

积极研发,新产品不断涌现。不断储备新技术,开发符合市场和客户需求的新产品,以更具市场竞争力的高端设备稳定公司地位,保证公司未来的可持续增长。现在主要有垂直固化炉和OLED封装设备。公司盈利预测及投资评级。公司从PCBA线上焊接设备不断发展,通过自主研发和外购技术推出了高端的智能机器视觉类设备产品,并积极研发保证公司未来的可持续增长。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为5.7亿元、8.3亿元和9.9亿元,每股收益分别为1.14元、1.46元和1.73元,对应PE分别为27X、21X和18X,给予“推荐”评级。

风险提示:焊接设备销售大幅下滑,智能机器视觉类产品发展不及预期。