电影月报:5月引进片份额高达82%,一线城市观影热情高涨

市场表现:5月院线板块调整,估值趋合理2017年5月,电影指数下跌3.31%,跑输上证综指(下跌1.41%),跑赢深证成指(下跌3.67%)、创业板指(下跌4.92%)、申万传媒指数(下跌4.18%)。截至6月9日,电影指数2017年以来下跌11.23%,表现不及上证综指、深证成指、创业板指,略优于申万传媒指数。

5月院线板块调整较明显,中国电影、上海电影、幸福蓝海股价跌幅均超过10%;院线龙头万达电影则表现强劲,上涨6.37%领涨板块。制片环节走势相对平稳,个股普遍调整5%左右。

行业景气:引进片份额高企达82%,一线城市观影热情高涨1.2017年5月国内电影票房达38.85亿元,同比增长23.9%,剔除服务费电影票房约36亿,同比增长14.56%;观影1.16亿人次,同比增长21.62%;排片场次739万,同比增长28.52%。1-5月累计票房230.2亿元,同比增长11.47%;累计观影人次6.6亿人,同比增长8.07%。若剔除服务费影响,1-5月累计票房较去年同期增长3.41%。

2.5月新上映影片有47部,较去年同期30部大增17部;其中国产片37部,进口片10部。国产片数量较去年同期增加13部。5月《摔跤吧!爸爸》、《加勒比海盗5》、《银河护卫队2》票房分别达10.58亿、8亿、6.8亿,份额总计69.9%主导市场;国产片尤其是中小成本影片在3部大片同期竞争的环境中表现不佳。5月引进片票房份额高达82%,1-5月引进片份额已达80%。前瞻6月引进片将继续支撑国内票房市场;2017年国内电影市场由引进片主导的局面预计将贯穿全年。

3.5月电影市场整体回暖且海外大片占比较高,一线城市北京、上海、广东地区观影热情高涨,上座率高且票房同比增速强劲。今年以来山东、河南、湖南、安徽等地上座率偏低;体现了当地近年来银幕数放量,观影消费习惯尚未充分激活,已达到阶段性的银幕数饱和。前十五大院线中,上海联和、中影南方、中影数字月票房增速在35%以上;大地院线、幸福蓝海增速也位居前列。国内前十大院线票房份额达68.19%,整体平稳。

投资建议:

2017年好莱坞大片云集拉动电影市场趋回暖;WTO入关谈判重启将推动电影市场进一步开放。国内外内容供给均竞争加剧,制片发行环节的不确定性进一步加大;建议投资平台型龙头公司。重点推荐万达电影。

风险分析:票房增速下行,影视行业并购整合风险,竞争加剧。