金融市场数据追踪周报:货币政策中性偏紧,但将保持灵活性

市场对未来货币政策的走势比较关注。我们认为,在今年4季度前,货币政策仍将保持中性偏紧的取向,但在操作策略上,将会考虑到金融监管对市场和经济的影响,保持一定的灵活性。近期货币政策的操作已经表现出这个特点,因此6月底资金压力显现,但预计有惊无险。上周央行通过MLF大规模投放资金,但考虑到6月16日2070亿元MLF将会到期,如果央行不做对冲,可能对市场有一定影响。与5月央行稳定市场紧张情绪类似,一次性集中对冲MLF到期,6月MLF实际净投放仅为667亿元。央行集中对冲MLF的操作,表明央行在不改短期紧货币取向的情况下,货币政策将保持一定的灵活性,5月物价温和也提供了有利的条件。上周同业存单量价齐升,说明银行负债缺口依然存在。在季末资金压力较大下,叠加对长期经济的悲观态度,债券市场流动性在结构上不均衡,1Y和10Y期国债收益率曲线出现倒挂。进入6月份,MPA考核在即,叠加美联储加息预期,银行对流动性需求显著增加,短期内资金价格存在上升压力。货币市场方面,上周央行公开市场操作大幅投放资金,银行间资金紧张有所缓解,资金价格所有下降;债券市场方面,短端利率抬升,长端利率下降,期限利差和信用利差走低;外汇市场方面,人民币升值动力减弱,美元指数大幅上升,即期市场交易量小幅下降;股票市场和商品市场方面,国内股市走强,海外股市走弱,黄金价格下跌,原油价格走低。