5月价格数据点评:CPI温和上升,大宗商品将持续打压PPI

事件:5月CPI同比上涨1.5%,PPI同比上涨5.5%

5月CPI同比上涨1.5%,前值为1.2%。其中,食品价格同比下降1.6%,非食品价格同比上涨2.3%。CPI环比下降0.1%,其中,食品价格环比下降0.7%,非食品价格与上月持平。

5月PPI同比上涨5.5%,前值为6.4%。其中,生产资料价格同比上涨7.3%生活资料价格同比上涨0.6%。PPI环比下降0.3%,其中,生产资料价格环比下降0.4%,生活资料价格环比下降0.1%。

点评:CPI将温和回升,大宗商品持续打压PPI

(一)基数因素推升CPI。鲜菜价格同比降幅大幅收窄。虽鲜菜绝对价格仍在持续下降,但由于去年同期基数较低,鲜菜价格同比降幅较上月大幅收窄。5月鲜菜价格同比下降6.3%,较前值降幅收窄达15个百分比;猪肉价格同比下降12.8%,降幅比上月小幅扩大。综合而言,5月份食品价格的下降,虽仍下拉CPI约0.32个百分点,但相比于4月值,其对CPI的下拉幅度明显减少,是CPI上涨的主要原因。

非食品价格大致保持平稳。其中医疗保健类、居住和生活用品价格增速略有上升,,而交通和通信、其他用品及服务价格增速有所下降。

(二)大宗商品持续打压PPI。5月份以来,主要大宗商品价格出现了明显的回落,尤其是黑色类和有色商品价格,原油价格持续下跌,5月原油均价48.62,跌破50元。5月焦煤及焦炭价格出现大幅下降,降幅分别为15.8%和12.4%。5月份主要行业价格上涨幅度均出现一定程度的回落。其中石油和天然气开采业降幅最大,5月其价格上涨27.0%,回落16个百分点。

由于主要大宗商品价格的继续走低,PPI环比将大概率维持负增长,PPI同比将进一步回落至5%附近。

风险提示:

大宗商品超预期下跌。