建筑装饰行业:PPP促园林行业财务指标显活力,首选高成长“帅气园林股”

PPP激活园林行业财务指标。分析“申万园林工程”成分股的财务平均指标,随着PPP项目的爆发式增长和加速落地,近年来园林行业财务活力四射,现金变少、杠杆上升、成长迅速,将给股东带来更大收益。

优中选强“帅气园林股”,PPP业绩出类拔萃,财务指标优于平均,叠加高成长属性,打开投资新机遇。我们依然提出在6月底前尤其是下旬超配园林PPP,三个层次,首选依然是蒙草铁汉东方,其次棕榈岭南美晨,第三是京蓝云投。

流动负债高,在手现金少,经营活跃。“帅气园林股”整体偿债能力低于行业平均,流动比率在0.97至2.45之间波动,能够满足短期偿债需求。公司积极并购并且PPP项目的出资导致现金减少,展现出多元化发展及活跃的经营能力。

抵御行业性下滑趋势,营运能力稳定性强。“帅气园林股”营运能力指标与行业平均相当或略低,受益于PPP分期付款有利于周转的特点,个股近五年来营运指标基本保持稳定,抵御了行业整体下滑趋势的影响,表明公司在业务扩张的基础上,仍保持了较高的管理水平。

长期杠杆适度偏高,业务经营活跃度佳。“帅气园林股”2016年资产负债率在50%至70%区间内,高于行业均值49.74%,经营杠杆适度偏高,表明公司借助其商誉、历史业绩、预期空间,能够以较低的资金成本获取债务性融资,助力公司扩大生产,给股东带来更为丰厚的利益。

盈利能力与行业基本持平,资产回报率指标呈翘头态势。大部分“帅气园林股”盈利能力指标率略优于行业平均且呈现向行业均值靠拢的态势。资产回报率在随同行业均值表现出一定下降趋势的同时,2016年表现优于行业平均,从时序图形看呈现一定翘头现象。管理费用率低于行业均值近2pct,销售、财务费用指标合理。

成长性步入快车道,显著优于行业平均。PPP刺激下,“帅气园林股”营收增长率和归母净利润增长率都呈快速上升趋势。2016年归母净利润增长率显著优于行业平均,蒙草生态、云投生态、棕榈股份、美晨科技、东方园林2016年归母净利润增长率更是超过100%,实现了爆发式增长。

推荐标的:蒙草生态,铁汉生态,东方园林,棕榈股份,岭南园林,美晨科技,京蓝科技,云投生态