固定收益研究*专题报告:全球经济景气调查指数综述

全球制造业景气呈现小幅回落趋势:摩根大通全球制造业PMI下降0.1个百分点至52.6,虽然是最近6个月的最低点,但是仍处于历史较高水平。投入价格指数55.1,环比跌幅出现扩大,年初以来持续下降,创最近8个月的最低值,产出指数下降0.1个百分点至53.5,新订单与上个月持平为53.6。从6月2日发布的花旗经济意外指数来看,中国、美国和欧洲分别为38.9、(-36.1)和43.5。中国意外大幅上升,美国维持较大的负值区间,欧洲绝对水平最高。

中国制造业PMI并未大幅走弱:官方制造业PMI为51.2,环比持平,市场供需两端持续扩张,生产指数为53.4%,新订单指数为52.3%,新出口订单指数为50.7%。大型企业PMI降幅较大,中型和小型企业创出最近五年次高和新高水平。主要原材料购进价格指数环比下降2.3个百分点,创出去年以来的最低值,首次进入收缩区间。原材料库存指数增加0.2个百分点,处于最近两年较高水平,产成品库存指数大幅下降1.6个百分点,是2014年以来的最大单月降幅。5月份财新制造业PMI指数降至49.6,再次降至荣枯线下方。从历史数据来看,最近五年的5月财新制造业PMI均在49.3附近,偏离度很小,目前仍是最近五年同期的最高水平。5月财新服务业PMI为52.8,较上月上涨 1.3,是今年以来首次上涨,且录得 4 个月最高,新业务指数创年内新高。

美国制造业PMI略好于预期:ISM制造业PMI为54.9,略好于预期的54.7,前值54.8,而Markit制造业PMI则继续下滑,今年以来连续四个月下降,同时也是2016年10月以来的最低值。从分项来看,ISM制造业物价支付指数大幅低于预期,而新订单指数和就业指数上升显著。但是Markit制造业PMI新订单指数为53.5,创下9月以来最低。5月美国ISM非制造业指数稍逊预期,终值56.9,预期57.1,前值57.5。