建筑和工程2017年日常报告:装配式建筑国家标准正式施行,发展加速正式启动

事件

6月1日起装配式建筑国家标准《装配式钢结构建筑技术标准》GB/T 51232-2016(以下简称“钢结构标准”)、《装配式木结构建筑技术标准》GB/T 51233-2016(以下简称“木结构标准”)、《装配式混凝土建筑技术标准》GB/T 51231-2016(以下简称“PC结构标准”)开始实施。

评论

装配式构件首次纳入规范,强调全阶段覆盖:此次实施的装配式建筑三套标准参与编制、讨论的专家一千多人次,每本规范征集行业反馈意见一千多条,最终实现了目前主流装配式建筑种类:钢结构、木结构和PC结构的全覆盖。构件制造作为装配式建筑中重要一环,首次将其生产、施工、验收标准纳入技术规范,除此之外,三本规范还具有以下特点:1)明确了装配式建筑是主要部分采用预制部品构件集成的概念,并从设计到维护全阶段完善装配式建筑顶层设计;2)强调装配式建筑的集成化和一体化,明确装配式建筑应全专业、全过程、全产业链覆盖;3)三本规范从设计、制作、安装、验收等多环节全面定义技术标准,为一体化施工提供支撑基础,加速拥有EPC资质但缺乏总承包经验的企业从专业工程领域向EPC转型步伐。

从规范具体内容看,钢结构建筑将大有可为:1)钢结构和木结构抗震性能更佳:三个标准规定,钢结构/木结构/PC结构设计抗震强度分别为6~9/6~9/≤8,钢结构和木结构抗震性更佳;2)钢结构自重轻、适用高层建筑:在抗震设防烈度为8度(0.20g)的情况下,在钢结构/PC结构标准中,钢框架结构/装配式整体式框架结构最大设计高度分别可达90m/40m,最大高宽比分别6/3;3)木结构规范强调防虫、防潮措施,影响其耐久性因素较多,而PC结构在力学指标和施工指导上约束多,加大施工工作量,拉长施工周期;4)在钢铁去产能大背景下,钢结构在装配式市场中大有可为:钢结构建筑相对木结构原材料资源更为充足,相对PC结构产生建筑垃圾更少,在供给侧政策推动下,看好有利于去库存的钢结构建筑在装配式建筑中脱颖而出。

投资建议

建筑工业化可复制内核依托于标准化,行规先行突破瓶颈有望提升装配式建筑渗透率:1)建筑工业化可复制内核依托于标准化:建筑工业化通过设计标准化、构件生产工厂化、施工机械化和组织管理科学化来实现全产业链的协同工作,其内核在于可复制性,而标准化是可复制的重要前提;2)对标美日,我国装配式建筑行业标准相对缺乏:①日本自1968年提出装配式建筑以来,建筑工业化方面的标准规范逐渐出台,现在已经在装配式建筑上实现性能要求、加工制造、施工安装等内容的行规全覆盖;②美国在20世纪70年代开始倡导实行建筑工业化,并针对降成本、提高构件通用性等方面出台《PCI手册》等相关行业标准,并一直沿用至今;③相比日本的全覆盖行规和美国提倡的高通用性标准,我国的行业标准相对欠缺,虽然我国也有相关文件为工业化建筑提供相关参数,但缺乏强制性标准,实施力度弱;3)标准化行规先行助力突破效率瓶颈,保障装配式建筑渗透率提升:本次三个标准的实施,将在主流装配式建筑种类的生产标准化实现全覆盖,有利于突破行业效率瓶颈,为实现到2020/2025年实现装配式建筑占新建建筑15%/30%的中长期规划奠定基础。

建筑工业化大势所趋打开近万亿市场,首推杭萧钢构:1)建筑工业化是建筑企业的必然选择:近年来,我国人口老龄化进程加快,人口红利逐步消失,导致用工成本上升较快(09~16年建筑工人工资CAGR高达12.4%)。建筑企业作为动力密集型企业,对人工费用敏感程度高,受到冲击尤为明显,工业化是当下建筑企业面临用工成本上涨过快的必然选择;2)建筑工业化起点低空间大,近万亿市场待挖掘:2015年装配式建筑占新建建筑面积不足3%,当下建筑工业化程度较低;与发达国家/我国2020年目标的20%/15%相比,未来空间巨大。从新增人口购房需求、改善性需求和拆迁导致的住房需求三方面考虑,预计2020年新增装配式建筑面积约1.9亿平米,按4776元/平米投资额(含建安费和装修费)计算,预计2020年投资额近万亿;3)多优点助力钢结构成装配式主力军,首推杭萧钢构:①.钢结构具有工期短、力学性能优等特点,叠加供给侧改革政策和国务院大力号召采用钢结构等支持政策,预计未来式装配式建筑中将主要推广钢结构;②.钢结构龙头企业杭萧钢构独创技术授权模式在业内多点开花,17年以来公司签约技术授权协议16单共5.73亿。我们预计17/18年实现净利润6.7/9.0亿元,当下市值144亿,17/18年PE估值21/17倍;4)在建筑工业化趋势明朗,发展路径清晰以及政策支持力度不断加强的背景下,可积极关注:①钢结构企业:精工钢构/东南网架/鸿路钢构/富煌钢构;②在装配式建筑产业链中率先布局的企业:亚厦股份(首家推出一体化“集成家”解决方案)/全筑股 份(全装修业务为绝对主营)/海鸥卫浴(在整装卫浴行业具有先发优势)/日上集团(绿色建筑战略稳步推进)/中国建筑和上海建工(布局楼宇基建工业化)。

风险提示

装配式建筑相关鼓励性政策不达预期,装配式建筑地方支持力度不达预期。