有色金属行业:重视铝加工白马

周策略:继续坚定看好电解铝和新能源锂、钴、磁材,重视铝加工。电解铝供给侧改革政策继续落地。目前电解铝企业自查阶段已结束,地方核查将跟进;五地库存小幅回落,现货市场贴水收窄。我们在5月24日举办的长沙“电解铝供给侧改革高峰论坛”上获悉,协会领导、业内专家和主流贸易商均对供改政策的贯彻落实持较为乐观的态度,随着9月底关停违规产能大限将至,铝价和电解铝板块有望迎来重估行情。新能源汽车产业链仍处于景气区间,关注锂、钴和磁材。

马斯克称希望Tesla能加快生产进度,令市场对特斯拉2017年出货量预期更加乐观,新能源上游材料锂、钴供给相对温和,价格有望进入上升通道。随着Model3技术路线明确和备货开始,新能源汽车磁材需求也将迎来加速增长,未来以新能源汽车磁材为代表的高认证壁垒磁材将迎来强景气周期,值得关注。

重视铝加工白马。近期我们深度调研了铝加工行业,铝加工行业下游需求强劲,产能持续释放,白马公司向高端深加工转型趋势明确,量价齐升潜力大,且估值均处于历史较低水平,值得重视。检视铝加工企业成长轨迹及股价表现,我们认为五大维度决定铝加工个股投资价值,一是扩产规划增速,二是爬坡达产进度,三是扩产方向是否符合行业趋势,四是订单匹配是否完备,五是估值水平是否合理,综合以上因素,建议关注明泰铝业、亚太科技、银邦股份、南山铝业、利源精制等。

基本金属普遍下跌。上周5月财新制造业PMI跌破50%荣枯线,引发对下半年国内经济的担忧情绪,大宗商品受人民币升值影响价格普遍下跌,大宗商品下跌施压基本金属。供需方面,国内铅锌矿有复工趋势,供求不平衡现象或将有所缓解,菲律宾关停矿山承诺未能兑现,印尼恢复出口,引发市场镍供应过剩的担忧情绪,镍价下跌或将持续。

黄金上涨0.4%、白银上涨0.4%。周五公布的美国非农就业数据不及预期,美国非农就业人口仅仅增加13.8万人,失业率跌至4.3%,远低于市场预期,4月份数据也遭到下调,表明了市场前两个月对美国经济运行的预期过高,劳动力正减少,周五美元指数收跌再创半年以来新低,市场上避险情绪上升,通俄门事件仍有可能引发市场震荡,黄金、白银等贵金属上涨。

稀土价格平淡。上周稀土市场表现疲软,除镨钕和铽价格坚挺外,其他产品部分下跌,主要是受上月国土招标结果低于预期影响,多数商家从观望状态转变为积极降价出货,市场价格开始下行。此外,稀土市场进入成交淡季,终端需求量少,对于后市走势并不明朗,市场成交量不多,后市发展不明朗。

小金属钼、钨、锰、锑锭、钴酸锂小幅下跌,锂、钴和锆英砂上涨。最近碳酸锂市场需求较大,国外限制碳酸锂的出口,国内几家碳酸锂厂家因设备检修仍未开工,供需不平衡导致电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格仍然保持上周坚挺态势。随着马斯克再次确认特斯拉Model3七月投产,戴姆勒宣布在德国建立是其现有产能4倍超级电池工厂并预计2018年完工,海外新能源汽车产业发展由政策驱动进一步转向市场驱动,新能源汽车占比的持续提高和国际大厂的竞相投入将继续推高对上游碳酸锂的需求。