策略周报:差异化制度考虑分层标准和基础层

差异化制度考虑分层标准和基础层。自2016年5月新三板首次分层实施以来,创新层企业翘首以盼的制度红利迟迟没有到来,其中两个技术考虑可能如下:

(1)分层标准尚需完善,企业入层时间不一。根据最新创新层名单,与之前相比,数百家企业进出,流动比较大。一方面,创新层标准出台时间较短,难免不尽成熟。比如,分层标准不统一,三套标准筛选出的是三类企业;新进标准和维持标准不同,导致新入企业和老企业差异化较明显。这些都导致了创新层内部企业水平在一定程度上参差不齐。另一方面,成长期企业本身存在着较大的不确定性。大多新三板企业处于成长期,规模较小,不确定性较大,抗风险能力较弱,即使分层标准比较成熟,也会因为企业自身的原因,导致创新层企业变化较大。(2)广大基础层企业的发展考虑。如果一味推崇所谓的制度红利,会把现有的市场流动性资源更加集中在创新层企业里,绝大部分基础层企业获得资金和资源的可能性就会大大的降低。针对创新层的政策红利应该是外生的、增量的,将新的资源引进到创新层去,而不是从现有的资源中去分配。

2017年5月29日至2017年6月2日,三板成指收于1238.80点,较前一周上涨0.53%;成交额19.24元,环比减少11.20亿元。此外,本周做市指数收于1068.51点,较前一周下跌1.01%;成交额11.32亿元,环比减少5.74亿元。

上周,证监会一级行业中,制造业、信息传输、软件和信息服务业及金融业成交额分别为244,605万元、117,280元和74,813万元,居各行业前三名;制造业、信息传输、软件和信息服务业及金融业成交量分别为40,011万股、14,495万股和35,182万股,居各行业前三名。无论从成交额还是成交量来看,制造业、信息传输、软件和信息服务业及金融业等三个行业均处于绝对领先地位,占据整个行业的70%以上。

上周,租赁和商务服务业、文化、体育和娱乐业及水利、环境和公共设施管理业涨幅分别为18.78%、4.06%和3.74%,居各行业前三名;住宿和餐饮业、金融业及卫生和社会工作换手率分别为0.88%、0.86%和0.50%,居各行业前三名。

精选TOP200组合上周跌幅为1.23%,落后于三板做市指数及三板成指。

上周,共有6家企业披露上市辅导文件,其中5家采取协议转让方式,1家采取做市转让方式,平均市值为6.60亿元,平均市盈率(TTM)为17.93。