电子行业周报:金立发布四摄S10,赵伟国公开炮轰高通

本周核心观点:端午假期后本周仅有三天开盘,电子行业指数周跌0.98%。周四市场大跌至今年1月20日以来的低点之后,周五在创业板的带动下,电子行业指数终于吹响反攻号角,单日反弹0.92%。扣除停牌标的,电子板块172只个股中,本周录得正向收益的标的有47只,单周涨幅在3个点以上的标的达到15。由于目前市场有较大的预期差,众多行业白马以及中小市值成长股存在超跌反弹的机会。消费电子方面,iphone8的备货拉动业绩上升;元器件方面,市场供应紧缺致使产品进入价格上升通道,相关标的在3季度的业绩可以得到释放,我们上周开始将投资建议上升至推荐,本周依然维持,市场对小票的估值下杀已经渐入一个相对合理且平稳的区间,建议投资者开始逐步配置这些低估值优质标的。

此外,本周紫光集团董事长赵伟国出席GSA存储器论坛时公开严词炮轰高通,针对近日高通与大唐、联芯挟陆资成立合资公司瓴盛将抢攻中低阶手机芯片市场的行为嗤之以鼻,认为这是敌人已经杀到家门口来,并直接指出方式“太低级”。“大陆做半导体也希望融入世界,与全世界伙伴有所分工、协同发展,但是过去历史证明,有心人想要对大陆发展有所遏制,这也应该是做不到的。”高通的做法如何且不置可否,但我们认为,国际芯片巨头开始采取一些手段来遏制国内半导体行业公司,这本身就已充分说明近年来我国半导体公司发展的气势如虹!

近期金立发布了国内首款支持四摄拍照的S10吸引了众多人的眼球,S10搭载前置2000万+800万双摄,后置1600万+800万双摄的6P镜头模组。根据Cinno的数据,国内双摄手机(前双摄或后双摄)销量占比从2016年第一季度的1%已经快速跃升至2017年第一季度的23%,销量同比从140万部增长至2,650万部,其中后置双摄手机1,320万部,前置双摄手机1,330万部。2017年1季度的双摄渗透率已经达到23%,摄像头行业的未来发展与增量仍需引起重视。

行业聚焦:随著OLED面板智能型手机、车用先进驾驶辅助系统(ADAS)、物联网(IoT)等应用带动NORFlash需求,NORFlash供需趋紧,扭转近年来跌跌不休的价格竞争,供应链业者看好NORFlash2018年上半还有机会涨价,台系存储器厂如华邦电、旺宏也受到国际龙头淡出一般用NORFlash市场而受惠,产能持续满载,对于讲究量能的后段存储器封测业者包括南茂、华东、菱生等,NORFlash翻红十分有利于第3季营运表现。半导体供应链业者表示,OLED面板iPhone推出势在必行,由于OLED面板暂时还需要搭配NORFlash运行,未来会有更多非苹品牌加入采用OLED行列,至少近2年内在韩系业者还没能量产前,NORFlash仍有不错光景。

根据日本经济新闻报导,Panasonic集团子公司Appliances的电视事业部长筒井俊治强调,Panasonic的OLED电视最大的特色,便是具有其它业者无法模仿的临场感。Panasonic本次共发表两系列共3款OLED电视。除了吸睛的4K画质外,搭载自家音响技术「Technics」也成为一大亮点。预估3机种合计月产能可达1,550台,锁定以画质优先的消费者群。不过,目前全球大尺寸OLED面板的供应,几乎由乐金显示器(LGDisplay)独占,Panasonic的OLED电视也是采用乐金显示器的面板。但为了要区隔自家与其它业者的差异,Panasonic琢磨于影像处理装置及音响技术上。其它同样采乐金显示器面板的业者,如Sony主打独家的影像处理装置及屏幕振动发声的音响技术;东芝则是运用人工智能(AI)技术,因应影像内容的种类调整画质。

固态硬盘渗透率可望持续在消费端与企业端攀升,熟悉存储器业者表示,尽管一般用存储器以及SSD价格竞争激烈,不过随著大陆自制服务器、CPU等渐成气候,对于企业用、工控或特殊客制化的SSD需求窜出,陆续采用国际大厂三星电子、东芝、美光等量产的3DNANDFlash,供应链包括台厂宜鼎、创见、宇瞻等在大陆布局较早,力成则稳拿非韩系存储器封测大单,相关业者同步看好SSD发展已经势不可挡。展望下半年,采用3DMLCNANDFlash的产品将会陆续在第3、4季推出,虽然上半年以降NANDFlash晶粒供需趋紧造成价格走扬,但各大模块、后段封测厂仍是各显神通巩固与原厂的关系,市场看好创见、宇瞻、宜鼎、威刚以及后段封测的力成,今年下半营运仍可望有所支撑,而存储器控制芯片的群联、慧荣等,也分别释出对下半年乐观的展望。

随著鸿海董事长郭台铭坐镇深圳龙华,并向集团内重要成员宣布2017年苹果新款iPhone正式进入量产,国内、外芯片大厂纷纷表达已开始出货给重要客户,尽管业界盛传苹果新款iPhone量产时程恐因部分良率问题而有所递延,然郭台铭已表达新款iPhone正式在富士康导入最后量产动作,相关芯片供应商相继向上调整未来业绩展望,台系功率放大器供应链亦将同步受惠。尽管台系IC设计业者并没有真正切入iPhone零组件供应链,但台系PA相关芯片业者却已间接供应相关产品,包括上游的全新,以及下游的稳懋、宏捷科,甚至是讯芯等,各厂自5月起接单量及业绩表现纷开始往上走高。

自从苹果iPhone7系列确立采用双镜头趋势之后,全球智能型手机品牌厂包括三星电子及华为、Oppo、Vivo品牌三强等纷积极抢进,由于手机双镜头及照相功能对于画素要求越来越高,不仅带动光学业者大立光、玉晶光等营运成长,更拉升影像传感器(CIS)、音圈马达(VCM)等照相模块零组件需求,并牵动相关业者订单变化。以关键零组件CIS元件为例,全球三强Sony、三星、豪威囊扩大部分市占率,其中,豪威在中低阶机种主打价格策略,三星多供应自家产品,Sony则主攻中高阶产品、拚获利的精英战略。2017年上半全球手机市场特别是大陆出现库存调整,CIS供应亦出现变化。

面对高通在基频芯片市场独大局面,苹果自iPhone7系列世代开始将英特尔纳入基频芯片第二供应商,占订单比重约3成,尽管英特尔基频芯片效能不及高通,市场原预期苹果新一代iPhone8基频芯片订单可能回归高通,但近期高通、苹果官司风暴扩大,业界传出英特尔意外受惠,2017年底新款iPhone基频芯片订单比重将拉升至5成,并预期在2018年扩增至7成以上。

重点推荐个股及逻辑:我们认为当下市场继续持有电子白马是较稳健的投资选择,我们的白马组合包括三安光电、国星光电、三环集团、立讯精密、顺络电子、大华股份,在小市值低估值领域,我们建议关注目前估值已进入20-26倍空间,并且行业成长格局确定的的深天马、胜宏科技、风华高科,以及本周新增的中茵股份与力源信息。

风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。