有色金属行业:坚定看好电解铝供给侧改革

本周核心观点。

上周美元指数96.66(-0.77%),基本金属方面跌多涨少,两市镍价周跌幅超过2%领跌。小金属方面,钨精矿报价周跌幅超过1%。镝铁报价周跌幅1.6%。贵金属方面,两市黄金、白银价格收跌。

消息面上,电解铝供给侧改革经历了5月份政策空窗期,进入6月再次迎来多部门相关行业政策。环保部引发《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告(征求意见稿)》,从6月1日起,京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值。电改配套文件《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》提出自备电厂与公用电厂同等管理,必须承担基金和政策性交叉补贴。水利部印发《关于严格水资源管理促进供给侧结构性改革的通知》指出要加强产能过剩行业项目取水许可和入河排污口设置审批管理。同一时间段多部委联合发文力挺过剩产能供给侧改革,我们认为本轮电解铝供给侧改革正逐步上升至多部门联合行动,电解铝产能退出有望超出市场预期。

行业方面,供给端,当前的金属价格水平对于厂商去产能没有有效的约束力。需求端,地产高压政策对于下半年需求拖累的预期正逐步形成。基于当前的供需格局,我们判断基本金属价格分化将是下半年行业主基调。短期建议以景气度高的新能源汽车&Tesla产业链、业绩确定的汽车轻量化以及政策预期的电解铝供给侧改革三个维度择股。中长期配置上,我们维持以供需平衡作为判断依据,大金属推荐锌、锡,小金属方面,推荐锂、钴、锆、镁。主题投资建议轻量化、核电、航材相关标的。

推荐组合。

核心组合:云铝股份、东睦股份、云海金属、东方锆业、锡业股份。

短期建议关注:神火股份、明泰铝业、南山铝业、盛和资源。

上周行情回顾。

上周沪深300指数收报3486.51,周涨幅0.17%。有色金属指数收报3238.36,周涨幅-2.45%。