交通运输行业:邮政局二次调停平息丰鸟之争,市场震荡期优选机场铁路

市场表现及行业数据。

本周SW交运指数-0.26%,表现弱于沪深300指0.44个百分点。申万一级行业中排名第6位。交运行业子板块中,机场板块涨幅最大(+1.6%),其次为航空板块(+1.4%)及公路板块(+0.2%)。

本周领涨个股前五位分别为天顺股份(+11.4%)、盐田港(+4.4%)、白云机场(+3.1%)、中国国航(+3.1%)、铁龙物流(+2.5%)。

5月,一带一路货运贸易综合指数报121.2,环比-2.6%,同比+17.0%。

5月,海上丝绸之路运价综合指数报96.0,环比+1.8%,同比+38.4%。

本周行业动态及研究思考。

本周交运板块仍然表现出了较好的防御属性,实现相对收益,尤其是领涨的机场、航空、公路板块,继续推荐有业绩支撑的机场板块、大秦铁路,建议关注航空板块。

机场板块:夏秋航季时刻放量+免税招标预期。

本周机场板块为交运板块收益表现最佳的子版块,其中,白云机场是本周唯一连续三天实现正收益的机场股,继上周公司公布广告招标落地信息后,股价效应得到体现。

我们预计机场板块的投资价值还可延续,重申推荐逻辑:机场收费改革方案长尾效应将逐步兑现,同时夏秋航季航班计划保证机场未来流量,双重因素助力机场主业稳步提升;主业稳健+非航收入超预期共同抬升板块投资价值。重点推荐上海机场,建议关注厦门空港、深圳机场、白云机场。

航空板块:夏秋航季航班计划保证流量,客座率与票价双涨可期。

航空板块本周表现次优,但最后一个交易日均出现回落。夏秋航季航班计划支撑航企旺季业绩,有利于航空板块供需边际改善及产投效能进一步提升,但是由于板块前期预期较满,我们维持上周观点,对板块表示谨慎乐观,建议关注中国国航、东方航空、南方航空。

大秦铁路:电气化附加下调助力三季度放量,业绩提升叠加混改预期。

发改委发布通知要求自6月1日起,全面取消电网企业对铁路运输企业收取的电气化铁路配套供电工程还贷电价,铁路运输企业通过同步下浮铁路电气化附加费标准的方式,等额降低铁路货物运价。随即大秦铁路于5月31日公告称调低电气化附加费0.005元/吨公里至0.007元/吨,预计将影响公司收入。我们认为公司对电网企业的议价能力可以削弱降价对公司利润造成的影响,而降价将促进货源回流,总体利好公司业绩。重点推荐大秦铁路。

航运板块:散货方面,BDI运价指数本周继续下跌,6月2日降20点(-2.35%)报收830点,跌至2月底以来最低,各类船型需求放缓,4项分指数均不同程度下滑;同期,集运市场涨跌互现,CCFI小幅下滑,本周降6点(-0.73%)报收840点,SCFI出现明显提升,涨42点(+4.85%)报收895点。今年一季度全球贸易增加,延续去年下半年开始的复苏势头,全年来看全球经济有望加速增长。本周,随着OPEC和俄罗斯牵头的非OPEC产油国将减产协议延长至2018年3月,油轮运价上行,6月2日,BDTI下跌14点(-1.85%)报收742点,BCTI基本持平,报收554点。

物流快递:邮政局强势介入,二次调停平息“丰鸟之争”。6月3日据国家邮政局网站消息,6月2日晚,国家邮政局召集菜鸟网络和顺丰速运高层来京,就双方关闭互通数据接口问题进行协调。双方同意从6月3日12时起,全面恢复业务合作和数据传输,继6月1日“丰鸟数据断交”后邮政局第二次调停,最终平息这场纷争。一方面,政府部分介入体现了快递业经过多年澎湃发展,已经融入人民生活,近乎成为一个民生问题;另一方面,“丰鸟大战”揭示了大数据作为快递业核心竞争力的重要性。菜鸟的模式为电商(天猫淘宝)+菜鸟物流,顺丰的模式为物流+电商(顺丰优选),双方业务可谓殊途同归,对于活跃客户的核心数据均趋之若鹜,数据之争实质是利益之争,本次风波虽已平息,但标志着快递行业的竞争格局进入一个新的纪元。