医药周报2017第23期:关注业绩稳定估值合理细分龙头企业

上周减持新规发布,证监会核发IPO批文数量有所下降,对市场构成一定利好。今年以来,市场风格切换,医药板块中业绩稳定、成长性好的龙头企业持续受到追捧,结合业绩增长和估值水平,本周我们重点推荐药用玻璃和OTC细分龙头企业山东药玻(600529)和华润三九(000999)。

山东药玻(600529):公司主营药用玻璃生产,下游客户主要为医药制造企业,目前I类瓶为国内独家,普通玻璃瓶市场占有率超过80%,一家独大的竞争格局明显,受环保因素的影响,未来市场集中度或将进一步提升;公司积极开拓海外市场、加码高端医用包材、优化内部管理,盈利能力有望稳步提升;管理层2016年底通过参与定向增发实现持股(增发价14.64元/股,2019年12月20日解禁),践行国企混改,通过利益绑定调动其积极性。

华润三九(00999):公司是市场最早从事OTC的企业之一,已经形成肠胃、感冒、皮肤、骨科等领域形成产品体系,借助品牌优势,不断延伸大健康领域,进一步丰富产品线。公司已经覆盖了30多万个零售终端,未来会逐步加大直控终端、KA平台的数量,强化对终端的控制力;公司持续加强品牌建设,通过冠名和植入取得较好的成果,品牌影响力不断深入。公司与赛诺菲签订合作协议,将以三九自有品牌、好娃娃协同并进,形成儿科双品牌运营,接手易善复国内市场的销售,拓展医院终端覆盖面,同时以OTX模式向零售终端拓展。处方药领域,产品结构调整基本到位,中药注射剂占比不足10%,政策利空影响不大,同时配方颗粒持续放量,有望带动处方药业务触底回升。

上周CFDA成为ICH成员,中国药审国际化步伐有望加快,在创新药优先审评和一致性评价政策大背景下,我们继续看好创新药和高端仿制药企业,建议关注恒瑞医药(600276)和信立泰(002294)等。