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联讯宏观专题研究:逐字句解读财政部87号文

来源：联讯证券

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作者：李奇霖 2017-06-05 00:00:00

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从50号文到87号文

今年是监管大年,从防范金融风险到地方债务风险。50号文严格规范PPP、各类型产业基金,87号文又限制以政府购买服务之名、行违规举债之实。结合近期的地方政府土地储备专项债文件,地方政府融资修明渠、堵暗道的思路在逐步细化。 43号文剥离了融资平台的政府性融资职能,但近几年地方政府债的口子开得都不大,一些偏门如明股实债的PPP、产业基金、违规政府购买服务,都是地方政府常用的违规举债手段。50号文和87号文堵住了这些渠道,降低了地方政府未来的债务风险,但短期内也进一步加了基建投资的资金来源压力。

风险提示:基建增速超预期放缓。

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