头条聚焦:5月PMI数据公布,小型企业景气度恢复

昨日公布的中国5月官方制造业PMI51.2,前值51.2;官方非制造业PMI54.5,前值54。

制造业PMI指数与上月持平,连续8个月处于51%以上的景气区间,分企业规模看,大型企业PMI为51.2%,比上月下降0.8%,但继续保持在扩张区间,中、小型企业PMI为51.3%和51.0%,分别比上月上升1.1%和1.0%。小型企业PMI连续3个月上升,年内首次升至扩张区间,为五年内新高,反映出民营经济复苏势头。新订单和新出口订单指数分别为52.3%和50.7%,分别与上月持平和上升0.1%,反映需求稳定。新出口订单PMI和小型企业PMI相互印证,说明相当一部分外贸小企业正在恢复中,价格的传导通过订单向下游小企业传导需要一定时间。5月一带一路高峰会议,京津冀地区工业企业环保限产,对大企业PMI有一定影响。

出厂价格PMI和主要原材料购进价格PMI分别为47.6%和49.5%,分别比上月下降1.1%和2.3%,购进价格指数为16个月新低,出厂价格与原材料购进价格之差从上月-3.1%缩窄到-1.9%,产成品库存PMI和原材料库存PMI分别为46.6%和48.5%,分别比上月下降1.6%和上升0.2%,产成品库存下降,原材料库存上升,提示后续补库存动能在放缓。大宗原材料需求下降,昨日期货市场黑色系、橡胶、玻璃等价格大幅下跌反应了这点。

非制造业PMI指数环比上升0.5%,其中主要的建筑业PMI为60.4%,比上月回落1.2%,扩张速度放缓,但仍连续9个月位于60.0%以上的高位景气区间。服务业商务活动指数为53.5%,比上月上升0.9%,有所回升。从行业大类看,零售、铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视和卫星传输等行业商务活动指数均位于59.0%以上的较高景气区间,业务总量呈快速增长态势。表明下游零售消费商务活动活跃。这点在昨日的股价上有所反应,新零售和航空机场板块涨幅较大。总体来看,经济韧性较强,小企业和下游游零售消费商务活动对利率上行的承受力相对较强,为本轮金融监管防风险去杠杆赢得先机。

5月27日,上交所与深交所双双发布减持新规实施细则,要求大股东或者特定股东采取大宗交易方式减持的,受让方在6个月内不得转让所受让的股份。5月31日,减持新规实施后首个交易日大宗交易数量从前几个交易日的日均70多笔骤降至15笔。

此前,大宗交易是重要股东、高管规避相关减持规定的特殊渠道,过去大股东可以通过‘大宗交易’成为一般股东,多数大宗交易在完成之后,接盘方即立刻清仓抛售,对市场造成不良影响,减持新规意在关上这一特殊通道的大门。根据部分大宗交易参与者反馈的情况来看,基本没有太有效的措施应对减持新规,有几个可能的途径:一是减持方需要付出更高折价,同时提供承诺或签署对赌协议;二是由于港股相关政策相对宽松,直接转战港股;三是选择“有价值”的股票,以较高折价率接盘。但现实是即使高折价拿到股票,要股东作出承诺或者签署对赌协议几乎不太可能。修改后的减持制度将更有利于引导产业资本专注实业,做长线投资。长期看好的一些股票可以直接接盘,减持新规对其影响较小。