流动性及利率债周报:时点和监管因素致使4月商业银行缩表

根据央行公布的金融机构资产负债表,2017年4月,其他存款性公司总资产增速环比下降0.05%,为2014年10月以来首次转负。分银行类型看,除了股份制银行外,五大行、城商行、农商行资产规模环比均出现下滑。

从历史数据看,2008年以来其他存款性公司总资产规模增速环比共出现10次下滑,每次都出现在季末后第一个月份(即1、4、7、10月)。从资产分项来看,几乎历次缩表都伴随着对其他存款性公司债权、对其他金融机构债权、储备资产、对中央银行债权的下滑;从负债分项看,几乎历次缩表都伴随着非金融机构及居民存款、对其他存款性公司负债的环比下降以及对其他金融性公司负债的环比上升。

此次商业银行缩表,有一定季末时点因素。1)为了应对季末流动性考核指标,银行之间加大了同业拆借资金量。季末后第一个月份,随着考核时点过去,“对其他存款性公司债权”、“对其他存款性公司负债”通常下降。2)负债端看,为了应对季末存款考核指标,银行存在存款冲量动机,随着考核时点过去,“非金融企业及居民存款”通常下降。

将今年4月份其他存款性公司各类资产、负债环比增速与2008-2017年同期均值作比较,今年4月同业类资产负债规模环比降幅明显高于往年同期,此次缩表或有监管因素。1)今年4月,“对其他存款性公司债权”、“对其他存款性公司负债”环比分别大幅下降3.74%、7.81%,而2008-2017年同期环比降幅仅为0.33%、1.66%。随着金融监管加强、各类资产套利空间不断受挤压,商业银行减少了同业往来。2)资产端看,“对非金融机构债权”环比增速仅为0.49%,低于2008-2017年同期1.07%的均值,银行通过信贷和债券等途径对实体企业支持有所下降。3)负债端看,非金融机构及住户存款环比降幅快于往年同期,主要是单位定期存款和个人存款流失较为严重,主因表外理财等其它金融产品对存款的替代效应。