建筑装饰行业:港股内房股暴涨,或带动装饰上市公司走强

内房股板块日前再度大涨,今年以来持续走强。5月29 日,港股的内房股板块再度集体走强,板块平均涨幅达4.6%,恒生综指仅上涨0.39%。中国恒大以22.8%的涨幅位居板块第一,创09 年11 月6 日以来单日最大涨幅;融创中国、碧桂园分别以10.4%、9.4%的涨幅位列二三位。内房股板块自今年以来持续走强,中国恒大涨幅214.7%,碧桂园、融创中国、雅居乐涨幅均超过100%,佳兆业、龙湖地产、龙光地产、绿地香港、旭辉控股涨幅亦超过50%,整个板块今年以来持续走强,平均涨幅达44.5%,恒生综指涨幅16.9%,板块相对于大盘表现抢眼,具有较好的相对收益。

房企销售业绩表现优异,验证楼市火爆行情。近来在一二线城市限购和三四线城市去库存的政策引导之下,以及热点城市的溢出效应的催化,三四线城市的新房持续热销。17 年1-4 月全国商品房累计销售面积达4.17 亿平米,相比16 年同期增加15.7%,继续维持较高的增速。

从企业经营层面的数据来看,今年以来各大地产公司销售业绩均同比大幅增长。其中碧桂园销售额同比增长214.5%;龙湖地产、融创中国、万科地产、恒大地产、世茂地产及金地集团的销售额增速也超过了50%。房企1-4 月销售业绩大增直接带动了本轮港股的内房股板块持续上涨航行,同时也验证了2017 年来楼市的持续火爆。

棚改或推动楼市持续火爆,利好地产后周期装饰板块。今年1-4 月份,中西部地区商品房销售增速要明显高于东部地区,侧面说明在一二线。

城市房地产调控政策日益趋紧的背景下,三四线城市等非传统热点地区楼市销售开始活跃,逐渐成为楼市活跃的主要推力。5 月24 日国务院常务会议决定,2018 年-2020 年再改造各类棚户区1500 万套,并要求在商品住房库存量大、市场房源充足的三四线城市,进一步提高货币化安置比例。根据测算这将带动住宅需求2-2.5 亿平米,促进三四线楼市的持续活跃。楼市的持续火爆将带动地产后周期的装饰装修需求,为装饰上市公司带来实质性利好板块上市公司业绩或将超预期。受2015 年以来楼市销售活跃的影响,装饰板块上市公司业绩亦随之回升。2016 年全年,东易日盛业绩增速高达75.74%,广田集团亦超过40%,奇信股份为-16.57%。2017 年一季度,广田集团业绩增速为23.69%,东易日盛5.49%,奇信股份1.96%。

我们预计,随着房地产销售持续火爆带来的装饰装修需求逐渐释放,公司新签订单将随之放量,未来业绩或将V 型反转,有超预期表现。

推荐标的:广田股份,东易日盛,奇信股份。