计算机行业周报:关注次新股超跌反弹及优质龙头白马

本周观点

针对最新出台的减持新规,我们认为次新股较为受益,1)次新股刚刚完成上市融资,资金压力较小,不受新规影响;2)次新股以内生逻辑为主, 没有历史包袱,符合现阶段的市场环境;3)次新股小非的减持隐患消除; 4)近期回调充分,不乏以内生为主PEG 小于1 的优质次新股标的。

基于以上判断,我们持续推荐苏州科达,公司完成产品打磨阶段,安防设备及视频会议系统具备较强的市场竞争实力,在产品成熟后,公司开始转向市场扩张,建立经销商网络实现规模化,今年估值约35x,增速40%,PEG<1。同时,建议关注计算机板块次新股中质地较为优质的泛微网络,汇纳科技,博思软件等。

金融IT、信息安全等领域的龙头白马经历近2 年的下杀估值周期,估值泡沫已经基本消化,随着公司持续内生成长,下半年有望迎来估值切换行情,进入左侧布局期。建议重点关注龙头白马同花顺(C 端业务变现加速,金融AI 等业务开始放量);恒生电子(收入端持续较快增长,费用率有望开始下降);东软集团(管理层大比例增持成为第一大股东,治理结构改善,汽车电子业务进入爆发期)等。

整体看行业,当前并购减缓,商誉积累一定风险。等待创新突破,内生增速加速。对行业继续维持中性评级。

持续推荐

1.易华录,2016 年公司公告订单达到36.81 亿元,已经大幅超过了2015 年全年订单总额(2015 年全年22.48 亿)。最纯正的政府大数据服务运营标的:从大数据基础设施到行业应用,全面对接政府各部门数据服务。光存储解决大数据存储问题,进而切入交通、养老、教育、文化等行业应用。

2.上海钢联,从公开信息来看,无论是从交易量,还是行业地位、盈利性,已经成为最为确定的行业龙头。移动资讯业务、供应链金融业务为公司业绩贡献巨大弹性。

3.聚龙股份,纸币清分机主业销售增长可喜,硬币清分机打开增量市场。聚龙智瞳图像增强技术领先,消费电子产品化进程正在推进。培高连锁推行进展顺利,覆盖商户近10 万家。

4.世纪瑞尔,2016 年招标小年一定程度影响业绩,结合招标周期属性及铁路信息化行业增长趋势,预计2017 年为招标大年,提振业绩。铁路后服务市场战略持续推进,易维讯现金支付方式已完成并购(2017 年承诺实现净利6000 万),拟收购北海通信将帮助公司切入城市轨道交通业务。光大消费金融2017 年开业预期(20%股权)。

5.东软集团,管理层大比例增持,已经成为第一大股东,与公司利益深度绑定,有足够动力释放业绩以及提升公司市值。未来利润率有望从目前4%的较低水平持续提升,利润释放空间较大。汽车电子业务迎来业绩爆发拐点,智能座舱、ADAS、BMS 等汽车电子产品国内领先,切入全球TOP30 车厂中75%的供应链,已获取大额订单。医疗业务布局最为完善, 有望成为智慧医疗TOP1,截至目前,东软已与20 多个城市签署了健康城市战略合作协议,项目覆盖了医疗、医保、健康管理等多类医疗业务, 潜力大。

风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。