麦格理发表研究报告指出,国美电器(1.03,0.01,0.98%)(00493)销售反弹较预期慢,整合艺伟后仍未能大幅改善收入,电商业务亦持续亏损。国美昨日公布了首季业绩,收入按年升14%至170亿元(人民币.下同),为该行预期上半年收入的33%。首季纯利按年升2%至1.37亿元,占该行预期上半年盈利的34%。
该行相信今财年同店销售持续受压,主要由于内地房地产市场放慢。管理层预期今财年毛利率与首季相若,料有进一步改善空间,因国美引入更多互联网电视等高毛利产品。
不过,该行对其利润率增长持保留看法,因电商占比加大,或拖累毛利率。该行认为国美的电商业务不会在短期内扭亏,并会继续拖累毛利率。
该行维持0.9元目标价及“中性”评级。
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