美利云研究报告:云管双发力,悉心耕耘静候丰收

投资要点

事件:公司发布公告,子公司宁夏誉成云创与宁夏联通和宁夏电信分别签订合作框架协议,商定将长期在IDC服务、网络接入服务两方面展开深入合作,合作有效期分别为3年和10年,后续有望进一步明确和落实合作方式和合作条款。

电信联通网络加速优化完善,消除了边远地区IDC业务发展最后的疑虑:公司的中卫誉成云创数据中心是国内最先进、规模最大、进展最快的边远地区IDC项目之一,在规模效应、能耗效率、机柜承载能力等多方面具备强大竞争优势。作为边远地区IDC,网络接入性能成为普遍的一种担忧。誉成云创与宁夏联通、宁夏电信签订合作协议,明确提出合作保障IDC项目网络服务能力,等于完全消除了誉成云创数据中心最后的疑虑,未来业务发展将进入快车道。其中,公司与联通合作协议明确提出,联通将为誉成云创数据中心网络接入提供服务;公司与电信合作协议提出,电信将负责投资建设IDC上联网络及配套传输设备,提供互联网接入服务及传输等其他通信服务。公司一次性彻底解决对两大运营商网络服务问题,体现了公司坚定长期发展IDC业务规模,提升IDC业务盈利能力的决心。

电信联通与誉成云创紧密合作IDC业务,助力公司成为宁夏最大的IDC平台:公司于2016年建成一期二栋数据中心机房(E3、E1),其中E3机房已正式交付给客户使用,2016年是公司转型经营IDC业务的元年。电信联通与誉成云创紧密合作IDC,打开了公司与电信运营商深度合作的双赢局面,有利于公司长期稳定经营。一方面,公司顺利获得电信联通在中卫云基地已规划的地块、电力资源和客户资源,为IDC业务未来发展实现了重要卡位;另一方面,电信联通有心无力独立完成繁重的IDC建设工作,誉成云创的合作将为运营商节约宝贵的资金、人力和时间。我们认为,公司依靠运营商IDC业务的合作,将快速成长为宁夏乃至边远地区最大的IDC平台。

宁夏政府支持力度不减,IDC业务新开工项目符合预期:4月5日“美利云中卫数据中心”二期正式动工,该项目建成后可容纳高密机柜8000余个,有利于提升公司盈利能力。宁夏新书记履新考察中卫地区第一天就赴中卫云基地调研云计算产业发展情况,发表讲话将一如既往支持中卫云计算行业发展,为公司持续发展云计算业务注入重要信心。

盈利预测与投资评级:我们对公司2017-2018年IDC业务保持乐观,看好运营商合作红利给公司带来的积极影响。预计公司2017-2019年的EPS为0.06元、0.66元、1.12元,对应PE204/19/11X。我们看好公司在IDC领域盈利前景和进一步外延并购预期,给予“买入”评级。

风险提示:二期IDC项目建设进度不及预期风险,新IDC客户发展不及预期风险,目前主要客户360业务迁移进度放缓导致营收不及预期风险。