房地产行业周报:成交分化回落,三四线势头不减

市场动态:商品房成交:重点覆盖的31个大中城市商品房市场合计成交372.82万平米,同比减少45.97%,环比减少17.38%。年初至今周均成交437.10万平米,低于去年全年平均32.39个百分点。

库存去化:重点覆盖的14个城市商品房可售面积合计为13618.56万平米,同比减少13.37%,环比减少0.70%,去化周期较上上周减少0.70周至43.60。

土地市场:上周全国40个大中城市成交土地68宗,成交总价165.53亿元,同比减少60.94%,环比减少24.84%。年初至今周均成交金额429.54亿元,高于去年平均水平8.17个百分点。

行业热点:保定、增城宅地设定“双限双竞”等出让方式;520新政,长沙、无锡、嘉兴等城调控再升级;发改委二季度起基本停止给房地产商海外发债发放批文;上海市长:进一步加强房地产市场调控,严厉打击炒卖房号等违规行为;银监会:房地产贷款风险较低,在可控范围内;住建部:房企取得预售证后应10日内应对外销售;2017年全国土地利用计划印发全年新增建设用地600万亩。

板块表现:上证综指全周上涨0.23%,深成指上涨1.87%。上周中信地产板块上涨1.63%,结束连续四周下跌。涨跌幅在中信29个一级行业中排名第17(较上上周下滑1位),相对沪深300超额收益1.08个百分点。住宅、商业、园区和房地产服务商分别上涨1.08%、4.99%、3.07%、1.48%。

投资建议:行业调控政策经过短暂的休整之后再次迎来密集升级,行业进入限购、限贷、限售、限价、限商的五限时代。我们认为调控措施不再局限于抑制过热的需求端,也在重点限制存量资产的流动性、同时全面限制供给端参与市场的门槛。宏观经济的去杠杆和行业体系内的流动性收紧所带来的调整风险短期内不可忽视。建议重点关注雄安新区、大湾区等区域性主题在东中西部产业转移和城市群战略下的扩散效应,布局中原城市群和一带一路起点建设的关中平原城市群的资产升值预期良好;受益于市场集中度快速提升和市场调整期内较强的资源再分配能力的龙头房企,销售数据有望延续超预期的表现;避险情绪下建议关注兼具抗周期性、现金流稳定性和成长性的商业地产投资运营商。