诺亚财富一季报点评:业绩符合预期,产品供给成为当前发展主要制约因素

财富管理板块高增长,资管业务略有下降,互联网板块亏损缩小2017年一季度财富管理管理收入实现了21.1%的增长,经营利润更是实现了57.1%的增长;资产管理板块收入同比下降了8.2%,经营利润同比下降了46.3%;互联网金融板块亏损缩小了41%。

资产挖掘能力提升明显,推动财富管理板块大幅增长资产荒背景下,产品供应成为公司财富管理业务发展的主要限制因素。从2015年开始,公司开始开拓供应链金融、消费金融、汽车金融等创新性类ABS产品,目前已卓有成效。2017年一季度固收类产品募集220亿元,同比增长54%,其中约一半来自于此。在产品供应有限的情况,公司优先选择更高净值客户,由此公司的活跃客户量有所下降,但公司的人均下单量却出现了激增,一季度公司客户人均下单量749万元,同比增长了36.2%;总募集量327亿元,同比增长31%。

辉山乳业事件影响有限1、辉山乳业产品规模约5亿元,而公司2016年销售的固定收益产品约630亿元,占比小;2、不会直接影响利润表;3、此类事件对于行业和公司长期发展有益,一方面有利于投资者更深刻的认识风险,另一方面有利于公司改善风控体系。

投资建议:我们维持2017/2018年全年每股盈利预测不变2风险提示:人民币汇率波动风险、资本管制政策变化、理财师流失的风险、资本市场出现超预期的涨跌幅