信用债周报:风险偏好降低,高评级受青睐

本期共有评级上调主体(8家):嘉兴公路、四川长虹、南京铁建、珠海华发、江苏金融租赁、辽宁成大、邦信资管、河南中孚、广东融资再担保。评级下调(3家)主体:河南易成新能源、广东锦龙发展、上海嘉麟杰纺织品。

违约事件:“12川煤炭MTN1”不能按期支付本金5亿,及利息0.297亿元,这是川煤第三只违约债券,存续期债券有:10川煤债、07川煤债、15川煤炭PPN001、15川煤炭PPN002、14川煤炭PPN001。

延迟披露年报:青岛能源华润燃气。

新增借款:广州金控、重庆迈瑞城投累计新增借款超过2016年净资产20%。

评级公司重点关注:内蒙古博源控股所持子公司股份质押;新疆十师国资吸收合并5个团场股权;中城建诉讼进展;上海申华控股重大资产重组停牌;金科股份二股东增持。

一级市场本周信用债共计发行619.12亿元,较上周发行量有所增加,但相对仍处于低位,同时5月是信用债到期小高峰,本周净融资-705.71亿元,连续为负,到期风险值得警惕。

二级市场本周成交量较上周少量下降,由于信用风险事件发酵,市场情绪紧张,信用品种收益率多数上行,高评级出现下行。信用利差方面,1年期走阔,3年期、5年期全部收窄。期限利差方面本周多数收窄。

本周市场较上周略有好转,但从发行量和价来看,5月以来,信用债大量取消或推迟发行,很大原因是由于发行成本高企,发行人寻求更好的时机。同时5月到期量较高,信用债供给较为紧张,到期风险值得警惕。近期监管压力虽有所缓解,但不可小看今年的政策去杠杆力度,政策风险将贯穿全年。整体来看,高等级信用债是性价比较高的品种。