农业节水灌溉专题报告:节水灌溉千亿市场方兴未艾,区域龙头厚积薄发开始发力

农业用水危机显现,节水灌溉旨在双赢

农业用水超过用水总量的64%,然而用水粗放、浪费严重却成为农业发展的顽疾,推行高效节水灌溉刻不容缓。据测算,若全国农田灌溉的用水利用率提高10%,则节水300多亿立方。另一方面,节水改造可以为农民创造更大收益。改造后,玉米每亩收益可提升120-400元不等,假设对全国50%玉米地进行节水改造,则每年提升收益超过500亿元。农业节水灌溉改造可实现水资源节约和农业增收的双赢。

政策聚焦农业节水,水价改革“多点开花”

今年2月,中央一号文件出台,强调要把节水作为一个方向性、战略性的大事来抓。根据规划,“十三五”全国将新增高效节水灌溉面积1亿亩,全国高效节水灌溉面积达到3.6亿亩左右,农田灌溉水有效利用系数达到0.55。水价改革初具成效,市场化运行模式探索中。2014年以来,水利部在全国27个省80个县开展了农业水价综合改革试点,取得了阶段性的成果,农业用水效率明显提升,试点区每亩平均节水110立方米;在积极探索精准补贴和节水奖励的同时,进行农业节水市场化运行改革,吸引社会资本积极参与工程建设管护。如PPP模式、专业化第三方管护模式等。

节水市场扩容提速,区域龙头开始发力

节水灌溉行业的进入壁垒主要体现在资质和资金两方面。主要市场区域在北方市场,尤其是干旱缺水的西北地区,以及东北地区、华北地区等。节水灌溉行业整体处于成长期阶段,市场增长率很高,需求高速增长,技术渐趋定型,目前市场集中度低,但如大禹节水、新疆天业、润农节水、沐禾节水等区域龙头已经崭露头角,开始逐渐拉大与其他公司的竞争差距。

根据测算,“十三五”期间农业节水灌溉存量和增量市场达到1776亿元,土地流转的推进有利于农业实行规模化节水改造,土肥一体化、PPP模式将成为未来发展的方向。具有全产业链服务能力、丰富项目经验积累、兼具政府资源优势和资金优势的企业更有希望脱颖而出,建议关注大禹节水(300021)和京蓝科技(000711)。

风险提示

1.节水政策变动或补贴力度降低;2.行业竞争加剧导致毛利率下降;3.技术创新与产品质量风险;4.上游原材料价格波动挤压行业利润;5.前期垫资或应收账款回款慢导致现金流紧张。