华意隆:积极打造“智能制造”产业生态圈

报告摘要:

行业领先的焊割设备制造商。华意隆长期以来致力于逆变焊接设备及相关自动化装备的研究与开发,技术能力处于行业领先水平。公司通过自主创新和合作研发的方式开发产品,一直重视与国内外知名高校和研究机构的合作,积极参与创新产品与技术工艺的开发。公司通过与兰州理工大学合作建立研发平台已取得数字式脉冲MIG 焊机、高速MIG 焊接控制系统及脉冲MIG 电弧动载仿真控制平台等多项研究成果,相关产品在国内逆变焊割行业中位居前沿。2015 年下半年,公司相继与北航、哈工大以及西北大学等院校的相关部门签署了战略合作协议,为公司的新技术的开发奠定了良好的基础。

推动“中国制造2025”战略实施。经过近年来的技术创新和产品升级,华意隆已完成从传统单一业务模式向多元化业务模式的转型;已实现多项工业自动化解决方案的设计开发及交付工作,华意隆的战略转型已取得初步成效。华意隆已为白云机场、黄埔船厂等大型央企、国企提供自动化焊接与搬运解决方案,自动化配套技术成熟,虽未在自动化领域达成国内顶尖水平,但在面向军工企业及央企的自动化改造需求方面,已完全可以满足就客户的需求。华意隆后续还将在通航维修和航改燃气轮机领域实现突破,进一步强化与不同领域战略合作方的技术合作与细分市场需求挖掘。

深入推进军民融合国家战略。华意隆公司于2016年初成功列入军民融合试点企业名单,同年开始申办军工企业资质。在过去的一年时间,公司积极响应国家军民融合发展的总体思路、政策措施,以军工辅助配套产品及服务作为切入点,从技术入手,充分发挥华意隆以及战略合作伙伴的技术优势,大力发展军民两用技术与产品,打造高附加值产业群和客户群。目前黄埔船厂自动化改造项目,7321南部战区雷达、光电、火控的维修保养项目,中航起落架项目等均已落地,业绩将在未来三年大幅度释放。

估值分析。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.06元、0.22元、0.59元。参考A股公司估值水平及新三板流动性折价,给予公司17年25-30倍市盈率,对应股价区间5.57-6.68元,给予“买入”评级。

风险提示:(1)行业景气风险;(2)市场竞争风险;(3)原材料价格波动风险。