传媒行业周报:经典大IP《加勒比海盗5:死无对证》中美将同步上映,5月进口片有望提振电影票房

市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.23%、1.87%、1.49%,传媒行业指数涨跌幅为1.92%。细分到传媒细分子行业来看,各个子行业表现较大差异,人工智能指数、智能穿戴指数等涨幅最大。

游戏方面,Newzoo预计2017年全球游戏市场将达到1089亿美元,其中中国预计将取得275.5亿美元。近日腾讯2017年一季报显示游戏业务收入270亿元,端游收入141亿元,同比增加24%,手游收入129亿元,同比增加57%。游戏收入的增长主要得益于《英雄联盟》、《地下城与勇士》、《王者荣耀》、《龙之谷》等精品游戏,凸显大ip、精品游戏以及精细化运营、延长游戏生命周期成为游戏企业发展关键要素。电魂网络深耕游戏行业,自推出的自研竞技类端游《梦三国》累积了大量深度游戏玩家用户,通过用户的精细化运营有望实现《梦三国》手游的导入。公司与万达影游嘉年华举办国风竞技MOBA类游戏《梦三国2》全国城市锦标赛(2017年4月-9月),在结束了广州、石家庄后进驻成都、太原、沈阳、北京、深圳等地的万达广场,观众可在万达影院观看梦三国比赛。电魂联合万达影院为电魂旗下的《梦三国2》、《梦塔防s》、新品《光影对决》、《星盟冲突》等游戏打造的线下体验活动,并在影院巨幕中体验竞技对决,实现线上线下的互动。游族网络官网新上线的《军师联盟》是由北京青果灵动研发,游族网络与《军师联盟》电视剧联合发行的一款三国题材3D-MMOARPG页游。由吴秀波、刘涛、李晨等主演的三国英雄时代故事《军师联盟》电视剧将于2017年6月1日播出,公司有望续写继《盗墓笔记》后影游联动又一极。同时,公司旗下战神工作室潜心打造的三国题材战争策略类页游《战神三十六》值得期待。可关注公司游族网络、电魂网络、三七互娱等。

数字内容方面,近期阅文集团开启起点国际网,网站中将受欢迎网络文学翻译成多国语言供阅,含有英语、泰语、韩语及日语版本。阅文致力成为全球性电子文学网站,供读者和作者交流的平台。逐渐成为与kindle抗衡电子书平台。数据显示,2016年,我国数字阅读用户规模已经突破3亿,其中,80后、90后成为数字阅读的主体,占比达64.1%。有60.3%的用户愿意为自己喜爱的内容付费,这其中70%的用户每次阅读时间都在半小时以上,数字阅读预计未来将继续保持20%左右的增长。数字阅读在助力提升全民阅读质量和扩大覆盖面的同时也辐射与融合影视、游戏、动漫等更为广阔的数字内容产业,可关注平治信息等。

影视方面,5月17日欢瑞世纪全资子公司欢瑞影视的全资子公司霍尔果斯欢瑞世纪影视传媒有限公司与霍尔果斯悦亨影视传媒有限公司签订对外投资联合摄制合同。共同投资摄影电视剧《天枢之契约行者》(霍尔果斯欢瑞投资4200万元)。根据同名作品改编电视剧的《天枢之契约行者》(暂定为60 集)主要讲述通关探险故事并拟筹拍三部。欢瑞世纪自借壳星美联合后,推出了热播电视剧《青云志》、《大唐荣耀》等,五月以来公司实际控制人与总裁均进行股票增持,其中总裁将在2017年5月2日起的六个月内择机增持不低于100万股、不高于500万股,彰显对公司未来发展信心。公司于2016年10月份同腾讯企鹅影业签订的《投资摄制协议》,自2017年1月1日至2019年12月31日,欢瑞世纪与上海腾讯每年合作拍摄8部电视剧或网络剧。同时根据具体作品,设立三档每集采购价格,分别不低于250万元、350万元、750万元。伴随影视剧市场的估值逐渐消化利于行业中长期发展,也利于优质公司脱颖而出。当前网络视频用户数量为5.04亿,相对于网民规模,渗透率达72%;手机网络视频用户数量达到4.4亿,相对6.56亿手机用户,渗透率为67%。从目前渗透率看,网络视频已经拥有较为良好的用户基础,视频会员付费模式兴起,也扩大了头部电视剧的变现空间。可关注欢瑞世纪、慈文传媒等。

院线方面,5月19日万达院线更名为万达电影,着力打造“电影生活生态圈”,整合电影产业链资源,同时公司拟增资博纳影业3亿元取得1.875%股权,双方将在院线加盟、广告、影片投资等方面展开合作。渠道与内容端的合作显示电影行业全产业链模式的重要性。由华特迪士尼影片公司等制作、中国电影集团公司以及华夏电影发行有限责任公司发行的《加勒比海盗5:死无对证》将于2017年5月26日在北美、中国大陆同时上映,参考2011年的《加4》4.64亿元票房,《加5》票房可期。5月进口片有望继续提振电影大盘,可关注中国电影、万达电影。

影院映前广告市场的价值正在加速挖掘。根据我们在《分众传媒(002027)深度报告(下):消费升级最先受益者,如何看待分众千亿市值之后的新征程?》中所做测算,影院映前广告市场有望达到上百亿的市场规模。我们认为,随着影院银幕的不断开拓,观影人次的稳步提升,影院映前广告的市场正在不断被挖掘,广告主将更多预算投入影院映前广告.但是目前还未充分得到价值挖掘。大量影院有望将影院映前广告作为重要的收入来源之一,有望利好其中龙头,建议关注分众传媒。给予行业推荐评级。

风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)行业估值继续下行风险;3)行业竞争及发展不及预期风险;4)政策风险等。