非银金融行业周报:保监会开展险资运用风险排查专项整治工作,鼓励险资参与PPP 项目

证券行业:

2017年两市股基累计成交额426,350亿元。目前融资融券余额8,877亿元,年初以来,券商的股权质押规模(未解押交易的标的市值)6,603亿元。

2016年,证券行业业绩大幅下滑,但由于券商每月公布月度数据,所以市场对此已有预期,且已经在估值中有所反应。目前,券商股仍有配置价值,主要是由于目前估值仍然较低,存在一定安全边际;在大盘企稳回升时业绩有望触底回升,且弹性较好;此外,券商还有望享受扩大直接融资规模、加强多层次市场建设和对外开放等政策红利。

保险行业:

2016年,由于投资收益率大幅下滑,导致险企的利润大幅缩水,而保费滞后投资一年发生变化,预计2017年行业保费收入增速将放缓。从投资端来看,随着资本市场的回暖,2017年行业投资收益率有望回升。

2017年,我国保险行业仍面临低利率环境、短期利率上行、优质资产荒、资产负债不匹配等挑战。随着保监会对行业监管的趋严,虽然短期内可能影响业务规模的扩张,但从长期来看,保费增速过热、寿险产品短期化、理财化的特征将得到进一步遏制,产品结构将进一步优化,有助于行业回归保障本源,利于行业长期健康发展。

投资建议:

证券标的我们建议关注以下几类:1、业绩表现较好、股息率较高的券商如:广发证券、海通证券、华泰证券;2、估值近历史底部的券商如:东方证券、兴业证券;3、次新股或流通市值较小的券商如:华安证券、第一创业、东兴证券;4、股权激励的角度如:国元证券;5、以券商为核心打造的金控平台,如越秀金控、国盛金控。

保险标的我们推荐比较成熟的综合保险公司中国人寿等险资,同时建议关注控股保险公司的天茂集团等公司。

风险提示:股市出现系统性下跌、金融改革不达预期。