经济透视:今年下半年及明年中国经济增长或略微放缓

经济增长动力开始减弱。

由于去杠杆持续推进、融资成本上升以及金融监管加强,近期经济数据显示中国经济在第2季开局开始放缓。4月份工业产出、固定资产投资、零售销售以及进出口数据均弱于市场预期,亦继3月份强劲增长后回落。

工业产出继第1季及3月份分别增长6.8%1及7.6%后,4月份放缓至6.5%。4月份发电量增速亦由第1季及3月份的6.7%及7.2%回落至5.4%。此外,涵盖31个行业大类的制造业PMI 指数亦由3月份的51.8放缓至4月份的51.2。

内需方面,消费支出及固定资产投资增速均减慢。4月份零售销售增长由3月份的10.9%略微回落至10.7%,主要因为汽车销售在购置税优惠减少下放缓(图1)。由于制造业固定资产投资在信贷条件收紧下减慢,4月份整体城镇固定资产投资增速由3月份及第1季的9.4%及9.2%回落至8.3%(图2)。

外需方面,4月份出口及进口增速均回落(图3)。以美元计价,4月份出口增长8.0%,虽然与第1季8.2%的增速相若,但明显低于3月份16.4%及市场预期11.3%的增速。4月份进口显著减慢,仅增长11.9%,而3月份及第1季则分别增长20.3%及24.0%。随着进口显著放缓,4月份贸易盈余由3月份的239亿美元上升至380亿美元。