A股市场投资策略周报:一带一路共奏合作乐章,监管放松缓解下行冲击

上周,市场延续疲弱态势,全周除沪深300小幅上涨0.08%外,上证、中小板和创业板均出现不同程度下跌,跌幅分别为0.63%、1.39%和2.40%。全周两市成交1.97万亿,较前一交易周增加2479亿元。行业方面,银行、非银金融领涨,而国防军工、综合、建筑材料、电气设备跌幅最大。

经济方面,4月经济出现小幅放缓势头。一方面,外贸数据有所回落。内需转弱,下游地产和汽车消费回落影响进口增速,而外围环境好转对出口的拉动效应也已在消退。虽然贸易顺差有所增加,但进出口同比增速双双回落仍使未来外贸形势面临走弱预期。另一方面,CPI虽稳但PPI继续回落,通胀面临回落过程。受食品价格降幅收窄以及非食品价格稳定增长等因素影响,4月CPI小幅回升。然而随着补库存接近尾声以及大宗商品价格的下跌,PPI环比增速出现回落,而翘尾因素也将助推PPI延续同比的回落过程。

5月14日,“一带一路”论坛的召开成为全球关注的焦点。中国提出“一带一路”倡议,旨在同沿线各国分享中国发展机遇,实现共同繁荣,致力于促进不同国家地区之间政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通和民心相通。对于我国来说,“一带一路”的顺利推进,对内来讲有利于疏解过剩产能、促进我国经济结构调整,而对外有利于我国国际地位的提高和人民币加速国际化。无论是中国向丝路基金增资、同30多个国家签署经贸合作协议,还是提供人民币专项贷款和实行各方面救助等一系列承诺,均体现出中国在一带一路建设上的决心,对于我国以及“一带一路”沿线国家乃至全球经济复苏都具有重要的推动作用。

策略方面,4月中旬以来市场的大幅回调与监管收紧息息相关,央行的缩表和对银行同业业务、券商资管业务等的政策趋严给市场流动性带来不小冲击。然而在上周,银监会和央行货币政策执行报告中的表述开始偏向缓和,如银监会提出“自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期,为银行实现合规达标预留时间。实行新老划断。”央行也提出“把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡”、“切实维护国家金融安全。”并且央行近期召集“一行三会”加强监管政策的沟通协调、统筹推进,与中央政治局会议上强调的防范系统性风险相呼应。因此短期内监管收紧带来的负面冲击会有所缓和。市场情绪也将面临修复过程,A股市场的反弹或将持续,但中期来看,由于此轮回落过程成交量始终难现收缩,因而无法定性反转,所以仍不排除未来有下探风险。在配置方面,积极投资者可以继续跟随市场热点,而稳健投资者则建议继续观望,待市场信号更为明确再做布局。