传媒行业周观点19期:反弹首配电视剧板块及部分游戏个股

年报、一季报后,市场对传媒关注度明显提升。我们系统分拆了板块2016年年报及2017年一季报数据,传媒板块经过两年调整,PE估值已处近5年来最低水平,对应2017年盈利估值仅27,远低于2015年的70倍,甚至低于2013年的47倍,各子行业龙头公司估值普遍25倍左右;横向比较,传媒估值在TMT中最低,在申万28个一级行业中处于中位水平;根据已公告的2016年报和2017年一季报,传媒板块129家上市公司2016年、2017年Q1归母净利润增速分别为21.40%、30.04%,业绩增速与估值水平已基本匹配;截至2017年Q1,公募基金在传媒板块的股票持仓比例已连续五个季度下降,目前为1.45%,低于2013年Q3(2.12%)的水平。

根据我们细拆的数据,电视剧54%、33%的内生增速对应目前27、29倍PE估值,传媒反弹,首配电视剧板块及部分游戏个股。

上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别下跌0.63%、2.36%、2.40%、1.83%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为生意宝(10.52%)、雷曼股份(8.02%)、昆仑万维(7.87%);板块内个股涨幅后三为美盛文化(-27.09%)、共达电声(-20.56%)、视觉中国(-14.11%)。

公司要闻:【当代东方】对外投资:公司与璨天文化、昊裕投资共同投资设立当代百盈,注册资本500 万,公司现金出资持有其51%的股份。三方就影视制作及艺人经纪演出等业务建立合作关系;【当代明诚】停牌进展:公司已与最终标的资产新英开曼的核心管理层暨股东代表签署合作意向书,最终实现境内项目公司武汉新英持有新英开曼100%股权,切入体育赛事版权。

行业要闻:(1)2016年内容营销主要广告类型的市场规模已达403亿(艺恩);(2)2016年全球电竞视频观看总时长将超60亿小时(游戏陀螺);(3)炉石传说累计玩家人数超过7000万,2016年收入近4亿美元(游戏陀螺)。

本周重点关注:精品剧标的唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、骅威文化、欢瑞世纪、当代东方;游戏标的完美世界、宝通科技、富控互动、昆仑万维、凯撒文化、天神娱乐、恺英网络、三七互娱、游族网络;教育标的百洋股份、新南洋、立思辰;营销标的宣亚国际、科达股份、利欧股份、分众传媒;广电&出版标的东方明珠、城市传媒。

风险提示:政策对内容监管趋严。