东海证券宏观周报

出口增速下降但随着欧美复苏出口回暖或可保持。4月份,出口1.24万亿元,增长14.3%,上月22.3%;进口9791亿元,增长18.6%,上月26.4%;贸易顺差2623亿元,扩大0.6%。以美元,出口增长8.0%,上月16.4%;进口增长11.9%,上月20.4%;贸易顺差380.5亿美元。

CPI回升,PPI回落,CPI、PPI背离程度收窄。4月CPI环比上涨0.1%,同比增长1.2%,预期增长1.1%,前值增长0.9%。扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%,比上月扩大0.1个百分点,保持基本平稳态势。PPI环比下降0.4%,同比增长6.4%,虽为连续第八个月上涨,但涨幅连续第二个月回落 u全社会用电量增速有所下降。4月份,全社会用电量4847亿千瓦时,同比增长6.0%,上月增长7.89%。

u新增人民币信贷与社会融资规模超预期,M2增速继续回落。4月,新增人民币贷款11000亿,预期8150亿,前值10200亿。社会融资规模13900亿,预期11500亿,前值由21200亿修正为21189亿。M2同比增10.5%,为2016年7月以来最低,市场预期为10.8%,前值为10.6%。M1货币供应同比18.5%,预期17.3%,前值18.8%。M0货币供应同比6.2%,预期6.8%,前值6.1%。

监管层安抚市场,资本市场不能发生处置风险的风险。新华社发表文章指出,整治乱象、处置风险点不能过于急切,要从全局统筹考虑,不能在处置风险过程中发生新风险。央行加强金融监管协调,有机衔接监管政策出台的时机和节奏。银监会表示,在开展监管行动的同时,也充分考虑银行业风险实际,科学把握力度和节奏,稳妥有序推进自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期,并实行新老划断,存量业务允许存续到期实现自然消化。近期发的监管文件并没有新的监管规定,特别是没有定量的规定,都是对现有制度的梳理和强调,过去都散落在不同的文件里。

经济增长高频数据基本稳定。30个大中城市商品房成交面积7天成交388.57万平方米,同比-30.65%,环比1.63%。六大发电集团日均耗煤61.00万吨,同比增长6.25%,环比2.46%。中国出口集装箱运价指数(CCFI)837.74,同比28.33%,环比2.34%。

农产品价格仍有回落,估计CPI将保持相对低位。商务部食用农产品价格指数112.17,环比-0.10%。农业部农产品批发价格200指数98.54,周环比-1.65。菜篮子产品批发价格200指数98.07,周环比-1.92点。

工业原材料价格环比略有回升,PPI增速或将基本稳定。中国钢铁工业协会钢材综合价格指数94.62,同比23.77%,环比0.15%。环渤海动力煤价格指数(Q5500K)596元/吨,同比53.21%,环比-0.17%。

公开市场净回笼,银行间市场利率回落,国债收益率、理财产口收益率有所上行,流动性仍处偏紧状态。本周公开市场操作净投放资金-1200亿元。银行间质押式回购加权利率7天期3.15%,环比-13.10个基点。中债10年期国债收益率为3.6525%,环比9.33个基点理财产品预期年化收益率1周期3.5125%,环比0.54个基点。